Решение о распределении дивидендов единственному учредителю образец: Решение о выплате дивидендов единственному учредителю

Содержание

Как оформить протокол о выплате дивидендов

Из этой статьи вы узнаете: какие правила необходимо соблюдать при оформлении протокола о выплате дивидендов участникам акционерного общества (далее – АО) и общества с ограниченной ответственностью (далее – ООО). В конце консультации приведен образец протокола общего собрания ООО.

Что можно сделать на практике: безукоризненно оформить протокол о выплате дивидендов, чтобы в будущем не возникало конфликтных ситуаций и судебных споров с участниками общества.

Процедура выплаты дивидендов начинается с принятия решения о такой выплате.

1. Кто принимает решение о выплате дивидендов?

Решение о выплате дивидендов участникам АО и ООО принимается общим собранием (ст. 30 Закона от 17.09.08 г. № 514-VI, далее – Закон № 514; ст. 20 Закона от 06.02.18 г. № 2275-VIII, далее – Закон № 2275).

2. Как созывается общее собрание участников?

Для АО

Акционерам, которые имеют право на получение дивидендов, сообщают о созыве общего собрания не позднее чем

за 30 дней до даты его проведения (ст. 35 Закона № 514).

Лицо, которое созывает общее собрание, рассылает каждому такому акционеру уведомление о проведении общего собрания и проект повестки дня (ст. 30 Закона № 514). Это делается способом, предусмотренным наблюдательным советом общества.

Для ООО

Исполнительный орган (директор или коллегиальный орган – дирекция) ООО обязан уведомить участников ООО о созыве общего собрания не менее чем за 30 дней до даты его проведения, если иной срок не установлен уставом ООО. Уведомление направляется почтовым отправлением с описью вложения (ст. 32 Закона № 2275).

Обратите внимание! В уставе ООО можно установить иной способ и срок уведомления участников ООО.

На общем собрании участники ООО должны все присутствовать в одном месте (по местонахождению ООО или по другому адресу, если это предусмотрено уставом). Общее собрание также может проводиться в режиме видеоконференции.

3. В каком порядке общее собрание принимает решение о выплате дивидендов?

Для АО

Общее собрание АО является правомочным (есть кворум), если для участия в нем прошли регистрацию акционеры, которые совокупно являются владельцами более 50 % голосующих акций (ст. 41 Закона № 514).

Решение о выплате дивидендов принимается простым большинством голосов акционеров, зарегистрировавшихся для участия в общем собрании. Но уставом АО может быть установлено и большее количество голосов акционеров, которые необходимы для принятия решения о выплате дивидендов.

Для ООО

Решение о выплате дивидендов принимается на общем собрании большинством голосов всех участников ООО, имеющих право голоса (ст. 34 Закона № 2275).

Обратите внимание! В уставе ООО может устанавливаться иное количество голосов участников ООО (но не менее большинства голосов), необходимое для принятия решений о выплате дивидендов. Соответствующие положения могут быть внесены в устав, изменены или исключены из него единогласным решением общего собрания участников, на котором присутствовали все участники ООО (ч. 5 ст. 34 Закона № 2275).

4. В течение какого срока должен быть подписан протокол общего собрания?

На общем собрании участников ведется протокол, в котором фиксируется ход ведения собрания и принятые решения.

Для АО

Протокол общего собрания АО составляется в течение 10 дней с момента закрытия общего собрания и подписывается председателем и секретарем общего собрания. Подписанный протокол подшивается, скрепляется подписью председателя исполнительного органа АО (в случае коллегиального исполнительного органа) или единоличного исполнительного органа (ст. 46 Закона № 514).

Для ООО

Протокол подписывает председатель общего собрания участников или другое уполномоченное собранием лицо. Каждый участник ООО, который присутствовал на собрании, может подписать протокол (ч. 4 ст. 33 Закона № 2275). Срок для подписания протокола общего собрания участников ООО законодательно не установлен.

Важный нюанс! На основании протокола руководитель АО, ООО издает приказ (распоряжение) о начислении и выплате дивидендов, а бухгалтер отражает в учете операции по начислению, налогообложению и выплате дивидендов.

5. Как оформить решение о выплате дивидендов, если в АО или ООО только один участник?

Для АО

Если в АО только один акционер, то решение по вопросам, относящимся к компетенции общего собрания, он принимает единолично. Такое решение, оформленное в письменном виде, имеет статус протокола общего собрания АО (ст. 49 Закона № 514).

Для ООО

Если в ООО один участник, то решения по вопросам, относящимся к компетенции общего собрания ООО (в т. ч. и по выплате дивидендов), он принимает единолично и оформляет в письменном виде.

6. По единогласному решению общего собрания участников ООО дивиденды будут выплачиваться в натуральной форме. Как это условие указать в протоколе?

В таком случае в протоколе общего собрания участников ООО нужно зафиксировать, что начисленные дивиденды будут выплачиваться имуществом, и указать, каким именно (например, это может быть автомобиль, зерно и т. д.).

Также в протоколе следует указать, в какие сроки и на основании каких документов передается имущество в качестве дивидендов.

Сделайте все правильно! При выплате дивидендов в натуральной форме в учете дивиденды начисляют в денежной сумме. С участником, которому выплачиваются дивиденды в натуральной форме, заключается договор купли-продажи товаров (имущества). Факт перехода права собственности оформляется актом приемки-передачи, накладной и т. п.

7. Имеют ли право на выплату дивидендов учредители частного предприятия?

Да, учредители частного предприятия (далее – ЧП) с зарегистрированным уставным капиталом тоже имеют право на получение дивидендов. Порядок оформления решения о выплате дивидендов учредителям ЧП законом не регламентируется, поэтому его необходимо прописать в уставе ЧП.

Уважаемые читатели! Протокол общих сборов учредителей (участников) ООО можно скачать.

ОБРАЗЕЦ

Протокол № 15
загальних зборів засновників (учасників)
товариства з обмеженою відповідальністю «Карнавал»

м. Харків

16.03.20 р.

Присутні:

  • громадянин України Короленко Сергій Дмитрович – паспорт: АВ № 111111, виданий Управлінням МВС України в Черкаській області 24.07.02 р., реєстраційний номер облікової картки платника податків 1212121212, частка у статутному капіталі ТОВ «Карнавал» – 50 %;
  • громадянин України Хорошилов Андрій Олексійович – паспорт: АК № 222222, виданий Управлінням МВС України у Харківській області 14.04.05 р., реєстраційний номер облікової картки платника податків 2323232323, частка у статутному капіталі ТОВ «Карнавал» – 25 %.
  • громадянка України Самарченко Анна Павлівна – паспорт: АН № 333333, виданий Управлінням МВС України у Закарпатській області 01.04.07 р., реєстраційний номер облікової картки платника податків 3232323232, частка у статутному капіталі ТОВ «Карнавал» – 25 %.

На загальних зборах учасників ТОВ «Карнавал» присутні всі учасники, що володіють у сукупності 100 % статутного капіталу відповідно до Статуту, а тому збори є правомочними та можуть бути проведені для вирішення питань порядку денного, що стосуються діяльності товариства.

Запрошені:

  • громадянка України Сіренко Ольга Семенівна – паспорт: АН № 343434, виданий Управлінням МВС України в Київській області 26.03.07 р., реєстраційний номер облікової картки платника податків 2325272020 – головний бухглатер ТОВ «Карнавал».
  • Голова зборів – Короленко Сергій Дмитрович.
  • Секретар зборів – Самарченко Анна Павлівна.

Порядок денний:

1. Затвердження фінансових результатів господарської діяльності Товариства з обмеженою відповідальністю «Карнавал» (далі – Товариство) за 2019 рік.

2. Розподіл чистого прибутку Товариства за 2019 рік.

Слухали:

З питання 1. Сіренко О. С., яка доповіла про результати діяльності Товариства в 2019 році і запропонувала затвердити фінансові результати господарської діяльності, подані у фінансовій звітності Товариства за 2019 рік. Чистий прибуток Товариства за 2019 рік запропоновано затвердити в сумі 500 950 грн.

З питання 2. Короленка С. Д., який запропонував частково розподілити чистий прибуток за 2019 рік, спрямувавши його на виплату дивідендів у сумі 250 000 грн.

Дивіденди виплатити учасникам пропорційно до їх частки у статутному капіталі Товариства згідно із чинною редакцією статуту Товариства:

  • Короленку Сергію Дмитровичу (частка 50 %) – 125 000 грн за 2019 рік;
  • Хорошилову Андрію Олексійовичу (частка 25 %) – 62 500 грн за 2019 рік;
  • Самарченко Анні Павлівні (частка 25 %) – 62 500 грн за 2019 рік.

Голосували:

З питання 1: «за» – 100 % голосів присутніх, «проти» – немає, «утрималися» – немає.

З питання 2: «за» – 100 % голосів присутніх, «проти» – немає, «утрималися» – немає.

Ухвалили:

1. Затвердити фінансові результати господарської діяльності, подані у фінансовій звітності Товариства за 2019 рік. Чистий прибуток Товариства за 2019 рік затвердити в сумі 500 950 грн.

2. Частково розподілити чистий прибуток за 2019 рік, спрямувавши його на виплату дивідендів у сумі 250 000 грн. Дивіденди виплатити учасникам пропорційно до їх частки у статутному капіталі Товариства згідно із чинною редакцією статуту Товариства:

  • Короленку Сергію Дмитровичу (частка 50 %) – 125 000 грн за 2019 рік;
  • Хорошилову Андрію Олексійовичу (частка 25 %) – 62 500 грн за 2019 рік;
  • Самарченко Аннi Павлівнi (частка 25 %) – 62 500 грн за 2019 рік.

Виплату дивідендів провести у строк із 17 березня 2020 року по 17 квітня 2020 року грошовими коштами (із перерахуванням на рахунки учасників), за вирахуванням податків і зборів, утриманих згідно з нормами Податкового кодексу України.

Голова зборів         (підпис)    С. Д. Короленко

Секретар зборів     (підпис)    А. П. Самарченко

Источник: «Баланс» № 11, который выходит из печати 16.03.20 г.

Протокол общего собрания участников ооо о выплате дивидендов образец

Решение о выплате дивидендов ООО — образец должен обязательно быть в бухгалтерии — принимается общим собранием участников. В зависимости от его состава и сроков принятия решение может оформляться в различных вариантах. Общий порядок принятия решений о распределении прибыли. Как оформить протокол о выплате дивидендов, образец которого уже есть? Образец решения о выплате дивидендов единственному учредителю. Как и когда издается приказ о выплате дивидендов?

ВИДЕО ПО ТЕМЕ: Важная тема. Распределение прибыли ООО

Дорогие читатели! Наши статьи рассказывают о типовых способах решения юридических вопросов, но каждый случай носит уникальный характер.

Если вы хотите узнать, как решить именно Вашу проблему — обращайтесь в форму онлайн-консультанта справа или звоните по телефонам, представленным на сайте. Это быстро и бесплатно!

Протокол ооо о выплате дивидендов образец

Учредители ООО получают доход за счет прибыли от деятельности предприятия. Но выплаты происходят в строго определенном порядке. Нельзя просто так изъять средства из оборота. Дорогие читатели! Статья рассказывает о типовых способах решения юридических вопросов, но каждый случай индивидуален. Если вы хотите узнать, как решить именно Вашу проблему — обращайтесь к консультанту:. Как в году выплачиваются дивиденды в ООО? Юрлица, зарегистрированные в качестве ООО, вправе направлять часть полученной прибыли на выплаты учредителям общества.

Распределение средств осуществляется в предопределенном законом порядке. Каков порядок выплаты дивидендов учредителям ООО в году? Учредители ООО являются непосредственными собственниками предприятия. Почему же нельзя просто истратить полученную прибыль? Обусловлено это тем, что всякая трата компании должна быть обоснована и документально подтверждена.

Конечно, учредители общества являются его владельцами. Но собственником имущества выступает организации. А имущество ООО обособлено от личного имущества учредителей. Но распределение дивидендов осуществляется в строго определенном порядке. Если отобразить краткую схему действий, то потребуется:. Несмотря на кажущуюся простоту процесса, каждый этап требует правильного оформления. Как же выплатить дивиденды ООО? В первую очередь, нужно понять, что такое дивиденды. По российскому налоговому законодательству дивидендом называется всякий доход, получаемый участниками организации после выплаты налогов.

Причем распределяются доходы ООО в соответствии с долями учредителей. Таким образом, выплачивают дивиденды исключительно из чистой прибыли предприятия. С полученного дохода выплачиваются налоги, делаются перечисления в фонды. Только после этого прибыль распределяется меж участников. Здесь нужно отметить такой нюанс, что норма относительно порядка определения объема прибыли содержится в Законе об АО.

Согласно его положениям чистая прибыль находится на основании сведений бухгалтерской отчетности. В этом случае действует принцип применения норм ГК РФ по аналогии. Основная задача выплаты дивидендов состоит в обеспечении дохода участников общества. Любое ООО создается с целью получения выгоды, то есть коммерческая деятельность должна приносить прибыль. Основой для начала работы становится уставный капитал.

В процессе деятельности происходит преумножение активов компании за счет получения дохода. Но кроме дохода, у организации присутствуют определенные расходы. Необходимо выплачивать заработную плату сотрудникам, возмещать производственные затраты, оплачивать налоги и обязательные сборы. Все, что остается после вычета обязательных расходов является нераспределенной прибылью. Потому за основу принимаются данные бухучета, подтверждаемые бухгалтерским балансом и сопутствующими приложениями.

Баланс включает в себя строку с указанием нераспределенной прибыли или непокрытого убытка, то есть экономического результата. Этот показатель и становится основой для расчета дивидендов. Подробно о дивидендах участников ООО сказано в ст. Согласно этому нормативу выплата дивидендов осуществляется на основании решения общего собрания участников. При этом существуют отдельные законодательные ограничения, которые нужно учитывать при принятии решения.

Порядок выплаты дивидендов регламентирует целый ряд нормативных актов, а именно:. Если говорить об условиях выплаты дивидендов ООО, то отметить нужно тот факт, что нельзя осуществить выплаты при банкротстве или риске его возникновения. Что это офшор простым языком, читайте здесь. Например, стоимость чистых активов соответствует сумме уставного капитала.

Понятно, что любые выплаты в пользу учредителей уменьшат оборотные средства компании. Уменьшение уставного капитала требует восполнения его, закрепления в Уставе меньшей суммы или ликвидации ООО. Кроме того наличие долгов перед выбывшими учредителями так же делает невозможным распределение прибыли. По закону каждый участник ООО при выходе из общества вправе получить стоимость своей доли.

Поэтому в первую очередь выплачиваются доли бывших участников. В году нет необходимости оплачивать уставный капитал до регистрации ООО. Внести свою часть оплаты участники могут в течение 4 месяцев после регистрации. Но за это время у организации может возникнуть чистая прибыль, которую можно распределить. Но для выплаты уставный капитал должен быть оплачен в полном объеме. Частота выплаты прибыли определяется учредителями. Но независимо от утвержденных периодов срок оплаты не может превышать 60 дней.

Соответственно, в течение двух месяцев каждый участник должен получить положенную ему часть прибыли. Причем выплата может осуществляться не только денежными средствами, но и имуществом, если такой вариант закреплен Уставом. Если в установленный законом срок участник не получил положенные дивиденды, то он вправе обратиться с иском в суд. Факт несоблюдения сроков признается нарушением прав учредителя.

Определяя частоту выплаты дивидендов, участники должны руководствоваться Уставом. Если в Уставе говорится, что прибыль распределяется единожды в год, то чаще платить дивиденды нельзя. Решение о выдаче учредителям дивидендов принимается участниками посредством созыва общего собрания. Проводить такое собрание можно не раньше, чем будет подготовлена бухгалтерская отчетность за соответственный период.

Если речь идет о годовой отчетности, то она должна быть утверждена. Причем утверждение отчетности осуществляется в период с 1 марта по 30 апреля года, последующего за отчетным. Утверждение отчетности и вопрос распределения прибыли могут решаться в рамках одного собрания. Факт проведения собрания оформляется утвержденной в ООО формой протокола. Причем допускается указывать в протоколе единую сумму дивидендов, полагающихся к выплате. Деление происходит пропорционально долям или в соответствии с положениями Устава.

К сведению! Дивиденды могут выплачиваться имуществом, но такая выплата приравнивается к реализации. Это приведет к необходимости уплаты дополнительных налогов. Потому денежные платежи более целесообразны. Протокол общего собрания участников ООО можно скачать здесь. Дополнительно к протоколу составляется решение общего собрания. Оно становится основанием для выплаты дивидендов и на него приводится ссылка в соответствующем приказе.

В решении устанавливается точный срок для осуществления выплат и способ выплаты деньгами или имуществом. Общий срок выплат не может превышать 60 дней. Но если участник не получил положенные ему дивиденды, то обратиться за их выплатой он вправе в течение трех лет. Нюансы, возникающие при выплате дивидендов, касаются способа оплаты. Чаще всего выплачиваются денежные средства. Причем может иметь место, как наличный, так и безналичный расчет. Но при этом категорически запрещено выплачивать дивиденды за счет выручки, поступившей в кассу.

Для этой цели в кассу должна быть специально внесена необходимая сумма. Видео: как начислить, выплатить и удержать с них налоги Если принято решение о выдаче дивидендов имуществом, то участники могут получать свою часть выплат основными средствами, продукцией, ценными бумагами. Поскольку у имущества изменяется собственник, то предполагается, что компания получила определенный доход. Отсюда следует необходимость оплаты налоговых сборов. На ОСНО выплачивается налог на прибыль и на добавленную стоимость.

На УСН полученное учитывается в качестве дополнительного дохода. При распределении прибыли ООО нужно учитывать законодательные ограничения. У налоговых органов могут возникнуть претензии, если дивиденды выплачены:. Если в ООО имеется единственный учредитель, то необходимость в составлении протокола отсутствует. Участник самостоятельно принимает решение, оформляя его в свободной форме.

Единственный учредитель вправе оформить выплату только части дивидендов, а оставшиеся средства направить на иные нужды. Кроме того дивиденды можно накапливать. Получение прибыли это право собственника, а не обязанность. Решение о выплате дивидендов единственному учредителю ООО можно скачать здесь.

Образец протокола начисления дивидендов участникам ООО

Распределение прибыли, полученной за 9 месяцев г. Утверждение сроков и порядка выплаты дивидендов. На собрании акционеров. Протокол или решение о выплате дивидендов. Решение о выплате объявлении дивидендов по результатам первого квартала, полугодия и девяти месяцев финансового года может быть.

Решение о распределении прибыли ООО может быть принято, только если финансовое состояние общества стабильно. Поэтому законодательно установлены ограничения, при которых участники не вправе распределять чистую прибыль на дивиденды.

Распределение чистой прибыли должно быть прописано в Уставе компании. Согласно первому пункту 43 статьи Налогового кодекса доход распределяется между владельцами долей организации или акций пропорционально вкладу в уставной капитал компании. Минимальный уставной капитал ООО составляет 10 тыс. Выплата дивидендов юридическому лицу осуществляется по тем же правилам, есть только особенности, связанные с налогом на прибыль.

Начисление и выплата дивидендов учредителям, проводки

Голосование проводится большинством голосов, если другой порядок не предусматривает устав п. Обратите внимание! Если компания создана одним участником, он единолично принимает решение учредителя о выплате дивидендов ст. Принимая решение о том, как выплатить дивиденды учредителю, единственный учредитель проводить собрание не обязан. Однако письменный документ, подтверждающий принятое решение, существовать должен. Итак, решение учредителей распределить прибыль, полученную от хозяйственной деятельности компании, оформляется протоколом либо решением единственного участника ООО. Этот документ отражает все вопросы, касающиеся распределения прибыли компании и порядка выплаты дивидендов ее участникам.

Образец решения и приказа о выплате дивидендов в ООО

Иванов И. Петров П. Признание обоснованности расходов, произведенных в году за счет чистой прибыли не подлежащих учету в целях налогообложения прибыли. Генеральный директор Сидоров С.

Любое коммерческое предприятие создается для получения дохода своими владельцами. Но для получения прибыли требуется надлежащее оформление протокола о выплате причитающихся сумм участникам общества в соответствии с нормами закона.

Выписка из протокола общего собрания участников общества с ограниченной ответственностью о распределении прибыли и выплате дивидендов образец заполнения. Протокол общего собрания участников общества с ограниченной ответственностью по вопросу об установлении изменении порядка проведения общего собрания участников общества с ограниченной ответственностью. Исковое заявление в арбитражный суд о признании недействительными решений общего собрания участников общества с ограниченной ответственностью по вопросам о выходе участника общества из общества по его заявлению, о внесении дополнительных вкладов некоторыми участниками общества, изменении размера уставного капитала общества и внесении изменений в устав общества и решения о государственной регистрации изменений в устав, внесенных на основании указанных решений общества.

Решение единственного участника ООО о распределении прибыли на дивиденды

Кто и как выносит решение о выплате дивидендов в ООО. Как составляется протокол о выплате дивидендов в ООО. Как принять решение о выплате дивидендов единственному учредителю. Законодательные нормы, посвященные ООО, позволяют направлять получаемую им прибыль всю или ее часть на выдачу доходов дивидендов участникам п.

Протокол о выплате дивидендов ООО, образец и бланк которого можно скачать ниже, — бумага, необходимая для документального подтверждения получения лицами прибыли от компании в виде дивидендов. Открыть и скачать онлайн. Любая компания изначально создается для получения прибыли своими обладателями. Но согласно установленным нормам нельзя просто положить полученную прибыть себе в карман без проведения согласований. Даже если держатель акций единственный, все равно для соблюдения существующих законодательных норм нужно оформить протокол о выплате дивидендов ООО надлежащим образом.

Протокол о выплате дивидендов ООО

Дивиденды — это часть от чистого дохода акционерного общества или другого хозяйствующего субъекта. Они распределяются равномерно между всеми акционерами или владельцами. Сумма начислений зависит от количества участников и видов доли или акции, которыми они владеют. Также см. Срок выплаты дивидендов. Выплаты могут начисляться или выплачиваться раз в году, а могут не выплачиваться вообще.

Решение о выплате дивидендов ООО — образец должен обязательно быть в бухгалтерии — принимается общим собранием участников. В зависимости от его состава и сроков принятия решение может.

Решение единственного учредителя ооо о выплате дивидендов эталон. ООО о выплате дивидендов, по итогам работы за вписать нужное квартал вписать нужное года начислить. Образец протокола ооо о выплате дивидендов.

Чтобы отразить выплату дивидендов в ООО, рекомендуется использовать отдельный. Порядок проведения собрания, если учредитель один. Образец протокола ООО о выплате дивидендов Также составляется решение единственного участника либо.

С учетом положений п. На собрании акционеров. Распределение чистой прибыли и решение о выплате дивидендов оформляется протоколом общего собрания участников.

Чтобы участники общества смогли получить дивиденды, нужен протокол общего собрания о выплате дивидендов: образец

Любая компания изначально создается для получения прибыли своими обладателями. Но согласно установленным нормам нельзя просто положить полученную прибыть себе в карман без проведения согласований. Даже если держатель акций единственный, все равно для соблюдения существующих законодательных норм нужно оформить протокол о выплате дивидендов ООО надлежащим образом. Осуществление подобного действия возможно только по решению общего собрания учредителей.

Перед принятием решения об оплате дивидендов нужно увериться в отсутствии ограничений для разделения и оплаты дохода акционерам общества, на момент оплаты дивидендов цена чистых активов компании не менее ее начального капитала и фонда резервов или не будет менее их величины в итоге оплаты, компания не признается банкротом. Дорогие читатели! Статья рассказывает о типовых способах решения юридических вопросов, но каждый случай индивидуален. Если вы хотите узнать, как решить именно Вашу проблему — обращайтесь к консультанту:. Дивидендом признается любая прибыль, полученная акционером от компании при разделении прибыли, которая осталась после обложения налогами, по принадлежащим участнику акциям пропорционально частям участников в начальном капитале данной компании.

Бесплатная юридическая консультация! Спасибо, наш юрист свяжется с вами по телефону в ближайщее время. Также ваш вопрос будет опубликован на сайте после модерации. Дивиденды — это доход, оставшийся после уплаты всех необходимых налогов и платежей, который может быть распределен между участниками ООО.

Возможна ли выплата дивидендов учредителю частями?

Выплата промежуточных дивидендов Как платятся дивиденды , срок выплаты после решения о распределении прибыли предприятия — все эти вопросы освещены в НК РФ, Законе от Дивиденды представляют собой чистую прибыль, оставшуюся у компании после уплаты всех налогов. И эта сумма была пропорционально распределена между участниками организации и выплачена им. Если акционер не смог получить вовремя причитающиеся ему дивиденды, он вправе обратиться за этим доходом в течение трех лет, так как эти средства в бухгалтерском учете будут относиться к невостребованным дивидендам.

Дорогие читатели! Наши статьи рассказывают о типовых способах решения юридических вопросов, но каждый случай носит уникальный характер.

Если вы хотите узнать, как решить именно Вашу проблему — обращайтесь в форму онлайн-консультанта справа или звоните по телефонам, представленным на сайте. Это быстро и бесплатно!

Распределяем дивиденды без налоговых потерь

Общие понятия В бухгалтерском учете дивиденды — это часть чистой прибыли, распределенная между участниками собственниками согласно доле их участия в собственном капитале предприятия п. Для целей налогового учета дивидендом считается платеж, который осуществляется юрлицом в т. Такой платеж уплачивается в пользу владельца корпоративных прав, инвестиционных сертификатов и других ценных бумаг, которые удостоверяют право собственности инвестора на долю пай в имуществе активах эмитента.

То есть без привязки к корпоративным правам. Таким образом, распределение прибыли, например, в адвокатском объединении приравнивается к выплате дивидендов и подлежит налогообложению. Кто имеет право выплачивать дивиденды? Выплачивать дивиденды своим собственникам имеет право любое хозяйственное общество в т. Такой вывод можно сделать из ст. ХХ НК. При этом переход на уплату налога на прибыль осуществляется: неприбыльной организацией — со следующего месяца после выплаты дивидендов.

Выплата дивидендов: общий порядок и нюансы Порядок распределения прибыли, полученной субъектом хозяйствования, устанавливает собственник собственники или уполномоченный им орган в соответствии с законодательством и уставными документами ч.

Таким образом, порядок распределения прибыли в т. Это следует из ст. Каковы особенности выплаты дивидендов для отдельных предприятий? Порядок выплаты дивидендов каждое предприятие устанавливает в учредительных документах самостоятельно, но с учетом специальных норм законодательства. Например, необходимо помнить, что: согласно общему правилу АО может объявлять и выплачивать дивиденды не чаще одного раза за отчетный год — по итогам такого года.

И может выплачивать их только в денежной форме. Это следует из ч. Если же решение о выплате дивидендов не принято, тогда такие хозобщества уплачивают в госбюджет — не позднее 1 июля года, следующего за отчетным, — часть чистой прибыли. При этом размер таких госдивидендов не может быть меньше размера, установленного нормами текущего законодательства ст. Норматив для года пока не обнародован; ООО, которые действуют на основании модельного устава, могут выплачивать дивиденды только по итогам календарного года в течение I квартала следующего года п.

Отметим, что до На заметку! Предприятия, которые не относятся к вышеперечисленным субъектам хозяйствования, могут выплачивать дивиденды в порядке, установленном собственным уставом. Кто принимает решение о выплате дивидендов? Решение о выплате дивидендов принимается общим собранием участников акционеров, собственников предприятия, которое является уполномоченным органом собственников.

Именно общее собрание имеет право распределять наработанную предприятием прибыль ст. Собственники на таком собрании утверждают представленную им финансовую отчетность предприятия и направления использования прибыли.

В ООО или в обществе с дополнительной ответственностью далее — ОДО с одним участником решение о выплате дивидендов принимается таким собственником единолично ч. Такой же порядок действует и для ЧП с одним собственником. Каким документом оформляется решение о выплате дивидендов? Решение о выплате дивидендов оформляется протоколом общего собрания собственников. В протоколе указывается: сумма прибыли, которая направляется на выплату дивидендов; период, за который распределяется такая прибыль год, квартал ; размер дивидендов, форма и сроки их выплаты.

На основании такого протокола руководитель предприятия обычно издает приказ распоряжение о выплате дивидендов.

На основании приказа бухгалтерия начисляет дивиденды. А если протокол имеет все реквизиты первичного документа, тогда приказ не нужен. В каких случаях запрещено выплачивать дивиденды? Запрещено принимать решение о выплате дивидендов: всем предприятиям, которые в качестве должника проходят процедуру восстановления платежеспособности — без согласования с распорядителем имущества ч.

Также нельзя выплатить дивиденды имуществом, которое находится в налоговом залоге или под административным арестом п. Где в финотчетности отражаются данные о чистой прибыли за отчетный период, с которой можно выплатить дивиденды? Обратите внимание! У государственных унитарных предприятий и их объединений, а также у АО база для расчета дивидендов определяется с особенностями.

Особенности расчета базы налогообложения для названных предприятий таковы: у государственных унитарных предприятий и их объединений — сумма прибыли, с которой выплачиваются госдивиденды, рассчитывается согласно п. Предусмотрена ли какая-либо ответственность предприятия за нарушение сроков выплаты дивидендов, указанных в протоколе? Нет, в этом случае ответственность действующим законодательством не предусмотрена.

В то же время, если дивиденды не выплачены в предусмотренный протоколом срок, то со следующего дня после даты, указанной в протоколе, начинает течь срок исковой давности 3 года по задолженности перед собственниками ст.

Если же срок выплаты дивидендов в протоколе не установлен, то срок исковой давности начинает течь со следующего дня после даты такого протокола.

Если задолженность не будет погашена в течение срока исковой давности, она превратится в безнадежную и ее можно будет списать. В течение срока исковой давности собственники могут обратиться в суд для взыскания задолженности по дивидендам. При этом, согласно ч. Можно ли начислять и выплачивать дивиденды, если в текущем отчетном периоде получен убыток, но за прошлые отчетные периоды у предприятия была прибыль? Да, можно. Ведь источником выплаты дивидендов является чистая прибыль.

Поэтому если предприятие по результатам отчетного периода получило чистую прибыль, оно имеет право использовать ее в том числе и на выплату дивидендов. Несмотря на результаты хоздеятельности за другие отчетные периоды.

С этим согласны и налоговики см. Пример 1 ООО за год получило убыток в сумме грн. Но прошлые отчетные годы — гг. Поэтому в данном случае ООО в году может начислить и выплатить дивиденды за — гг. Нужно ли в учете предприятия проводить какие-либо корректировки, если предприятие выплатит дивиденды за I квартал года, а нарастающим итогом за год ожидается убыток?

Считаем, что в этом случае никаких корректировок делать не нужно. Ведь на момент начисления дивидендов предприятие имело полное право их выплачивать. За данный отчетный период была получена чистая прибыль, которую можно было распределить. Однако при выплате дивидендов в году ООО по 17 июня включительно могут руководствоваться положениями своего действующего устава.

Если же ООО поменяло свой устав до этой даты, тогда оно должно руководствоваться уже новыми нормами и положениями обновленного устава. Дело в том, что из п. Поэтому не позднее А до Отметим, что согласно положениям ст. Эти правила содержатся в ст. Приведем их ниже. Правило 1. Выплата дивидендов осуществляется за счет чистой прибыли общества см.

Правило 2. Дивиденды выплачиваются лицам, которые были участниками общества на день принятия решения о выплате дивидендов, пропорционально размеру их долей. Пример 2 ЧП с одним собственником — А не выплачивало дивиденды за и годы. В феврале этого года участниками А и Б было принято решение выплатить дивиденды за — годы. При этом согласно протоколу общего собрания участников выплата дивидендов планируется в июле года.

Предположим, что в марте этого года участник А продал свою долю другому лицу — С и вышел из состава участников ООО. В июле бывший участник общества А получит свою долю дивидендов, указанную в протоколе, так как на дату принятия решения он являлся участником общества. Правило 3. Выплата дивидендов осуществляется в срок, не превышающий 6 месяцев со дня принятия решения об их выплате.

В то же время в уставе общества или в протоколе общего собрания участников может быть установлен иной срок. Правило 4. Дивиденды выплачиваются денежными средствами. Но в то же время допустима выплата дивидендов в натуральной форме. При условии, что общее собрание участников единогласно примет такое решение и отразит его в протоколе.

Правило 5. Дивиденды могут выплачиваться за любой период, кратный кварталу если иное не предусмотрено уставом предприятия. То есть в уставе можно предусмотреть даже, например, ежемесячную выплату дивидендов. Но при этом нужно иметь в виду, что в таком случае предприятию для определения чистой прибыли нужно будет составлять финотчетность каждый месяц.

При этом нельзя забывать о правиле 6 см. Правило 6. В документах общества должна содержаться только достоверная информация о его финансовом состоянии. Иначе это может привести к неправомерным выплатам. Должностные лица общества, которые ввели в заблуждение участников общества относительно его финансового состоянии, несут вместе с участниками солидарную ответственность по обязательству относительно возврата выплат обществу.

Так, запрещено принимать решение о выплате дивидендов, если: общество не рассчиталось с участниками в связи с их выходом из общества или с правопреемниками участников общества; имущества общества недостаточно для удовлетворения требований кредиторов по обязательствам, срок выполнения которых наступил, или будет недостаточно после принятия решения о выплате дивидендов; участник общества не внес свой вклад в уставный капитал полностью или частично.

Также уставом общества могут быть предусмотрены и другие условия, при которых не может быть принято решение о выплате дивидендов или дивиденды не могут быть выплачены. Выводы Выплачивать дивиденды своим собственникам имеет право за исключением отдельных случаев, предусмотренных законодательством любое хозяйственное общество.

Нужно график выплаты прописать в одном решении, или на каждую долю делать отдельное решение и по нему выплачивать? Лишних денег нет, а из оборота выдергивать большую сумму что бы рассчитаться с учредителями экономически и финансово нецелесообразно для компании.

Нельзя снять дивиденды за неоконченный отчетный период. Прибыль считается нарастающим итогом в течение года. То есть нельзя посчитать финансовый результат отдельно 2-го квартала, не учитывая прибыль или убыток 1-го. Даже если выбрана периодичность выплаты по итогам квартала, что не запрещено законом, это может повлечь учётную или налоговую ошибку. Пример 2.

Можно ли дивиденды выплатить частично (частями) и за какой срок?

Что важно учесть при распределении и выплате дивидендов, чтобы не потерять на налогах и взносах? Как правильно отразить на счетах бухгалтерского учета начисление и выплату дивидендов? Так, в пункте 1 ст. На практике дивидендом принято считать часть чистой прибыли АО, распределяемой между акционерами пропорционально числу и типу принадлежащих им акций, в расчете на одну акцию.

Можно ли выплатить дивиденды частями

Можно ли дивиденды выплатить частично частями и за какой срок? Сейчас мы планируем начислить и выплатить дивиденды нашим учредителям. В связи с этим возникает ряд вопросов: Дивиденды нами никогда ранее не выплачивались, поэтому, за сколько лет мы можем сейчас начислить им дивиденды? Можно ли дивиденды выплатить частично частями и за какой срок мы должны будем выплатить начисленные им дивиденды? Ответ Чистую прибыль ООО распределяют по решению общего собрания его участников.

Общие понятия В бухгалтерском учете дивиденды — это часть чистой прибыли, распределенная между участниками собственниками согласно доле их участия в собственном капитале предприятия п. Для целей налогового учета дивидендом считается платеж, который осуществляется юрлицом в т.

Единственный учредитель вправе оформить выплату только части дивидендов, а оставшиеся средства направить на иные нужды. Кроме того дивиденды можно накапливать. Получение прибыли это право собственника, а не обязанность. Важно Решение о выплате дивидендов единственному учредителю ООО можно скачать здесь. При ликвидации В случае ликвидации ООО деятельность его прекращается полностью. Порядок правопреемства в отношении прав и обязанностей не предусматривается. Значит, все расчеты должны быть осуществлены до официального закрытия компании, в том числе и распределение прибыли. Но получить дивиденды можно только за счет средств организации, свободных от долговых обязательств. Правила и сроки выплаты дивидендов участникам На годовое общее собрание участников хозяйственных обществ АО, ООО обычно выносится и вопрос о выплате дивидендов. Для его решения нужна информация о величине полученной компанией чистой прибыли и размере ее чистых активов.

Общие правила выплаты дивидендов

.

.

.

В статье — выплата дивидендов для ООО в году вы узнаете, как правильно рассчитать дивиденды, что будет, если дивиденды не были 1) В уставе нужно предусмотреть ежеквартальное распределение прибыли и выплату.

Возможна ли выплата дивидендов учредителю частями?

.

Можно ли предусмотреть выплату дивидендов частями

.

Сроки выплаты дивидендов в 2019 году

.

.

.

.

Образец протокола собрания учредителей ооо о выплате дивидендов

образец протокола собрания учредителей ооо о выплате дивидендов



Пожалуйста, дайте образец протокола общего собрания участников ООО о выплате дивидендов. Решение единственного учредителя ооо о выплате дивидендов эталон. ООО о выплате дивидендов, по итогам работы за вписать нужное квартал вписать нужное года начислить. Образец протокола ооо о выплате дивидендов. Правильно сформулировать решения собрания участников ООО о распределении прибыли и внести их в протокол поможет вам этот образец. Иванова. Пожалуйста, дайте образец протокола общего собрания участников ООО о выплате дивидендов.. У меня та же хрень, заключил договор беспроцентного займа от ООО учредителю ООО, как физ.. Протокол общего собрания участников общества с ограниченной ответственностью о распределении прибыли и выплате дивидендов (образец. Положение о порядке — Приказ о выплате дивидендов: Приказ о. Прежде всего, для их выполнения нужно провести собрание всех акционеров, на котором и учредитель, и. Возможна еще выплата промежуточных дивидендов — из чистой прибыли ежемесячно Образец выписки из. Законодательные нормы, посвященные ООО, позволяют направлять получаемую им прибыль. Если ты искал “образец протокола собрания учредителей по выплате дивидендов ооо”, кнопка для скачивания на странице ниже.Все вопросы повестки дня общего собрания ООО «_» рассмотрены. Протокол собрания учредителей о выплате дивидендов, образец можно скачать по ссылке. Протокол собрания учредителей образец о выплате дивидендов. Образец выписки из протокола общего собрания учредителей общества с ограниченной. Образец протокола собрания учредителей на выплату дивидендов. Протокол собрания учредителей — решение о распределении чистой прибыли (указать сумму, срок, порядок выдачи. Выписка из протокола общего собрания учредителей общества с. Образец решения учредителей о выплате дивидендов (протокола собрания. Определение части прибыли к распределению принимается решением собрания учредителей, которое проводится. Образец выписки из протокола общего собрания учредителей общества с ограниченной ответственностью. Кто-нибудь делал протокол ООО о распределении прибыли и выплате дивидендов. Образец Протокола собрания учредителей о выплате дивидендов Пн Май 13, 2013 . Пожалуйста, дайте образец протокола общего собрания участников ООО о выплате дивидендов .Обратите внимание, что самостоятельно заполнять протокол собрания учредителей о создании ООО не. Решение Учредителю ооо образец, образец решения о о дивидендах. Образец протокола ООО о выплате дивидендов общего собрания собрания, учредитель При всем разнообразии рассмотренных примеров их объединяют эмотивные. Поделитесь, пожалуйста, правильным образцом протокола собрания учредителей ООО, на котором принято решение о выплате дивидендов по итогам работы за. Если ты находил эталонэталон протокола общего собрания учредителей ооо о выплате дивидендов, поиск по. Председатель собрания, учредитель Иванов И.И.. Образец Решения образец протокола общего собрания учредителей ООО о выплате дивидендов. Протокол собрания учредителей протокол собрания. Может быть кто-нибудь скинет образец протокола собрания учредителей о распределении дивидендов. Результат поиcка образец протокола общего собрания учредителей ооо о выплате дивидендов. Если у ООО имеется единственный. Образец протокола ООО о выплате дивидендов Также составляется решение единственного участника (. Протокол собрания учредителей ООО о выплате дивидендов — документ, договора ип с физ лицами.Кроме того, перед принятием решения о выплате дивидендов необходимо. Если у ООО имеется единственный учредитель, то вместо протокола. Протокол Собрания Учредителей О Выплате Дивидендов Ооо Образец Украина. Принятое постановление ООО оформляется протоколом с указанием. Протокол собрания учредителей ООО о выплате дивидендов -. Распределить и начислить дивиденды учредителям ООО «Firma» в следующем соотношении,. Решение о выплате дивидендов ООО — образец его будет приведен в нашей протокол собрания единственного учредителя о выплате дивидендов статье. Если оформлен протокол собрания. У нас вы можете скачать образец бланка протокол общего собрания о выплате дивидендов. Образец протокол собрания учредителей о выплате дивидендов. Оформление протокола собрания на выплату дивидендов единственному учредителю (. Образец протокола учредителей о выплате дивидендов. В данном разделе Вы найдете формы и образцы различных Приказ о сроках выплаты.
ООО «Новое общество».Образец выписки из протокола общего собрания учредителей общества с.Протокол собрания учредителей ООО о выплате дивидендов.Выписка из протокола общего собрания учредителей общества с ограниченной ответственностью по вопросу о выплате дивидендов (образец.ИП учредитель ООО:.Для того, чтобы не ошибиться в оформлении, можно использовать образец протокола собрания.Образец протокола ООО о выплате дивидендов.Протокол собрания учредителей ООО о выплате дивидендов — документ,.

Образец решения учредителей о распределении прибыли — ЫАНИНО-1

Образец решения Ед. ТАРИФНО-КВАЛИФИКАЦИОННАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ФЕЛЬДШЕРА-ЛАБОРАНТА . . . Элементов крови на всех . . . Договор авторского права образец

Действительная стоимость доли участника Общества соответствует части стоимости чистых активов Общества, пропорциональной размеру его доли. Уставный капитал Общества разделен на доли, которые выражены соответствующим процентом в уставном капитале Общества. А после утверждения новых форм вопросов по любым изменениям стало еще больше. Положения настоящей статьи о порядке одобрения крупных сделок не применяются к: 1) обществам, состоящим из одного участника, который одновременно осуществляет функции единоличного исполнительного органа данного общества; 2) отношениям, возникающим при переходе к обществу доли или части доли в его уставном капитале в случаях, предусмотренных Федеральным законом; 3) отношениям, возникающим при переходе прав на имущество в процессе реорганизации общества, в том числе договорам о слиянии и договорам о присоединении. Ликвидация общества считается завершенной, а общество — прекратившим существование после внесения об этом записи в единый государственный реестр юридических лиц. Реестр в АО должен вести независимый профессиональный реестродержатель, в ООО — может вести само общество. Общество продает эту долю любому лицу по договору купли-продажи в простой письменной форме. Также необходимо указать, за счёт чего может быть увеличен уставный капитал — имущества, финансовых средств, облигаций и прочего. Необходимо прописать, какие цели ставит перед собой ООО, а также какая деятельность планируется. ООО право предусмотреть в уставе возможность не использовать нотариальное удостоверение, если в ходе подписания протокола можно достоверно установить факт принятия решения. Большинство законодательных норм по данному вопросу не являются императивными, а отдают регулирование взаимоотношений между учредителями на их усмотрение. В обществе с числом участников менее 15 (пятнадцати) образование ревизионной комиссии (избрание ревизора) не является обязательным. Наименование общества должно быть предоставлено в полном и сокращённом виде. Потом все нотариально заверяется, оформляется по форме и сообщается в налоговую, так? 1) Участник будучи генеральным директором подает заявление о выходе сам себе; 2) Оставшийся участник на следующий день принимает Решение, в котором распределяет перешедшую обществу долю себе и назначает на должность генерального директора третье лицо или себя. Уважаемые коллеги! Подскажите пожалуйста, можно ли лишить участника его доли (5%) без суда?! а предложить выкупить почему не рассматриваете? если он молчит, перераспределяете и выплачиваете его номинальную часть Наследники вступают в права (св-ва у нотариуса получили), задача подать изменения

Образец решения Ед.

Образец протокола собрания учредителей о

Общество может объединить часть своего имущества с имуществом иных юридических лиц для совместного производства товаров, выполнения работ и оказания услуг, а также в иных целях, не запрещенных законом. Можно ли все эти манипуляции провести в один этап? Если да, то как лучше это сделать? 2.

Однако стоит понимать, что в таком случае учредитель должен быть и генеральным директором ООО, то есть органом по исполнению. Уставом может быть установлен запрет на отчуждение третьим лицам или необходимость получения согласия участников общества на отчуждение доли третьим лицам. Д на участника (с иностранным адресом), если в егрюл адрес российский! нужно ли заполнять заново разделы 2 и 3? без них программа не печатает! подскажите как быть? заполнять ли разлделы 2 и3, веть по сути инн и паспортные данные не меняются! На первом этапе протокол участников не обязателен: сегодня зарегистрировали выход только на основании формы и заявления участника о выходе.

Чтобы не быть голословными перед Галиной Андреевой из ГНИВЦ, вышлите, пожалуйста, текст отказа с приложением формы (у них-то точно программа есть, которая эти файлы открывает), и письмо, где Вы указываете, что заявление было распечатано и отдано именно в таком виде. Часть прибыли Общества, предназначенная для распределения между его Участниками, распределяется пропорционально их долям в Уставном капитале Общества. По решению общего собрания участников всем участникам или определенному участнику Общества могут быть предоставлены иные дополнительные права. Общество не может иметь в качестве единственного участника другое хозяйственное общество, состоящее из одного лица. Российская Федерация, субъекты РФ и муниципальные образования не несут ответственности по обязательствам Общества, равно как и Общество не несет ответственности по обязательствам РФ, субъектов РФ и муниципальных образований. Следует предусмотреть такой случай в уставе и расписать, в каких случаях постороннее общество может приобрести долю в данном обществе и на каких условиях это может произойти.

Протокол, где оставшиеся участники принимают заявления на выход, распределяют доли. Дополнительные обязанности могут быть прекращены по решению общего собрания участников Общества в порядке, предусмотренном настоящим Уставом. Резервный фонд Общества формируется путем обязательных ежегодных отчислений не менее 5% от чистой прибыли до достижения размера 15% от уставного капитала Общества. Необходимо указать количество участников общества, тщательно расписать их права — участие в управлении деламиОбразец решения учредителей о распределении прибыли — Образец решения ед учредителя — решение о р

Для третьих лиц, изменения вступают в силу с момента гос.

Официальные формы и образцы документов, предоставленные участниками Регфорума Может, у кого есть образец решения Единственного участника ООО об утверждении итогов деятельности за год, о нераспределении прибыли по итогам года (дивиденды не выплачивались) — все осталось на Обществе. Общество не вправе принимать решение о распределении своей прибыли между участниками общества в случаях, предусмотренных статьей 29 закона «Об обществах с ограниченной ответственностью. Реестр в АО должен вести независимый профессиональный реестродержатель, в ООО — может вести само общество.

А затем уже — с выходом из ООО и перераспределением долей. От общества приобрести части доли участникам (их трое) предлагает ген. Общество создается в соответствии с законодательством для осуществления хозяйственной деятельности и обладает полной хозяйственной самостоятельностью. Не позднее месяца со дня окончания срока внесения дополнительных вкладов общее собрание участников Общества должно принять решение об утверждении итогов внесения дополнительных вкладов участниками Общества и о внесении в учредительные документы Общества изменений, связанных с увеличением размера уставного капитала Общества и увеличением номинальной стоимости долей участников Общества, внесших дополнительные вклады, а в случае необходимости — также изменений, связанных с изменением размеров долей участников Общества. Только как его вводить? В уставе написано: «Общество не вправе приобретать доли или части долей в своем уставном капитале, за исключением случаев, предусмотренным законом». Голос участника общества, который намерен передать в залог свою долю или часть доли, при определении результатов голосования не учитывается. Утвердить годовой отчет, годовую бухгалтерскую отчетность, в том числе отчет о прибылях и убытках Общества по итогам 2012 года, 1. Вот, в общем, все основные моменты, которые нужно учитывать, чтобы регистрация прошла гладко и, главное, безотказно. Доля участника общества может быть отчуждена до полной ее оплаты только в части, в которой она оплачена. При этом Общество обязано выплатить Участнику Общества, подавшему заявление о выходе из Общества, действительную стоимость его доли, определяемую на основании данных бухгалтерской отчетности Общества за год, в течение которого было подано заявление о выходе из Общества, Образец решения учредителей о распределении прибыли: Оценка: 61 / 100 Всего: 4 оценок.

Получают ли учредители дивиденды при запуске? | Малый бизнес

Когда человек помогает основать новый бизнес, он считается учредителем компании. В обмен на свои усилия он мог получить несколько различных форм компенсации от компании, включая дивиденды. Получение ли учредителем дивидендов зависит от его статуса собственности и текущей дивидендной политики компании.

Учредители

Учредитель — это человек, который помогает создать компанию или учреждение.В бизнесе учредителями обычно являются владельцы, которые помогали финансировать бизнес. Основатель также может быть ключевым сотрудником, чьи усилия были решающими для успеха компании. Общий размер компании влияет на общее количество учредителей. Малому бизнесу с низкими начальными затратами не нужно много учредителей. С другой стороны, более крупная компания нуждается во вкладах многих учредителей для финансирования и начальных операций.

Дивиденды

Когда учредитель владеет частью бизнеса, он имеет право на долю прибыли компании.Компания распределяет эту прибыль в виде выплаты дивидендов. Чем большей долей владения владеет основатель компании, тем выше ее дивидендные выплаты. Если учредитель получает выплату дивидендов, он должен отразить весь дивиденд как доход за тот год. Хотя дивиденды обычно следует установленному графику, компания может выплачивать дивиденды в любое время, когда владельцы договариваются о выплате.

Дивидендная политика

Компания не обязана выплачивать дивиденды. Годовую прибыль можно реинвестировать в бизнес, а не распределять среди владельцев.Компания реинвестирует свою прибыль, если ее владельцы считают, что их бизнес станет более прибыльным в будущем от этих инвестиций, что приведет к более высоким выплатам дивидендов. Собственники компании ежегодно определяют размер выплаты дивидендов голосованием. Будет ли учредитель получать выплату дивидендов каждый год, зависит от решения о выплате всех владельцев.

Статус собственности

Компания выплачивает дивиденды только своим нынешним владельцам. Если учредитель не владеет какой-либо частью бизнеса, он не получает выплаченных дивидендов.Существует несколько сценариев, в которых основатель компании может не быть текущим владельцем. Одна из возможностей состоит в том, что основатель никогда не был владельцем компании. Он был ключевым сотрудником и получал только зарплату за свои взносы. Другая возможность — он продал свою долю владения. Как только основатель продает свою долю в компании, он перестает получать дивиденды.

Ссылки

Биография писателя

Дэвид Родек профессионально пишет с 2011 года.Он специализируется на страховании, управлении инвестициями и пенсионном планировании для различных веб-сайтов. Он получил степень бакалавра экономики в Университете Макгилла.

Дивиденды

Виды дивидендов

Дивиденды Доля в прибыли корпорации. это часть прибыли, разделенная на прибыль компании. Закон не требует, чтобы корпорация выплачивала дивиденды определенного типа.

Дивиденды наличными

Если финансы компании таковы, что она может объявлять дивиденды акционерам, всегда допустимы денежные дивиденды.Это выплата (обычно чеком) акционерам определенной суммы денег за акцию. Согласно действующему законодательству квалифицированные дивиденды облагаются налогом как долгосрочный прирост капитала (обычно 15 процентов, но согласно действующему законодательству эта цифра может составлять всего лишь ноль процентов). Срок действия этих правил истекает в 2013 году, когда дивиденды будут облагаться налогом как обычный доход (т. Е. По обычной ставке подоходного налога получателя).

Дивиденды по акциям

Помимо наличных, наиболее частым видом дивидендов являются сами акции.Обычно корпорация объявляет небольшой процентный дивиденд (от 1 до 10 процентов), так что держатель ста акций получит четыре новые акции на 4-процентную дивидендную акцию. Хотя каждый акционер получает больше акций, в этот момент он не получает никакой личной чистой прибыли, как это было бы с денежным дивидендом, потому что каждый акционер имеет одинаковую относительную долю акций и не продал или иным образом не передал акции или дивиденды. Общий непогашенный запас представляет собой не большую сумму активов, чем раньше.Корпорация может выплачивать дивиденды по акциям либо из собственных акций, либо из объявленных, но невыпущенных акций.

Дивиденды на недвижимость

Редко корпорации выплачивают дивиденды имуществом, а не наличными. Арманд Хаммер, легендарный финансист и генеральный директор Occidental Petroleum Corporation, рассказывает, как во время Второй мировой войны он основал ликеро-водочный бизнес, купив акции American Distilling Company. American Distilling выдавала один баррель виски на акцию в качестве дивидендов.Во время войны виски не хватало, поэтому Хаммер купил пять тысяч акций и взял пять тысяч баррелей виски в качестве дивидендов.

Разделение акций

Дивиденды по акциям следует отличать от дробления акций. При дроблении акций Увеличение количества находящихся в обращении акций фирмы путем выпуска большего количества акций для текущих акционеров, корректировки цены для сохранения рыночной капитализации фирмы на прежнем уровне., Одна акция делится на большее количество акций — например, дробление два к одному. означает, что на каждую акцию, которой владел акционер до разделения, теперь у него две акции.При обратном дроблении акций акции объединяются в одну. При обратном дроблении один на два акционер получит одну акцию вместо двух, которыми он владел до дробления.

Разделение акций не влияет на активы компании, и при этом доля акционеров не размывается. Перевод излишка в заявленный капитал не требуется. Единственное необходимое изменение бухгалтерского учета — это корректировка номинальной стоимости и заявленной стоимости. Поскольку номинальная стоимость меняется, во многих штатах требуется, чтобы не только совет директоров, но и акционеры одобряли дробление акций.

Почему раскол? Основная причина — снизить текущую рыночную цену акций, чтобы сделать их доступными для гораздо более широкого класса инвесторов. Например, в 1978 году IBM, акции которой тогда продавались по цене около 284 долларов, разделила четыре к одному, снизив цену примерно до 70 долларов за акцию. Это был самый низкий уровень акций IBM с 1932 года. Однако для разделения акций не обязательно продавать по сверхвысокой цене; например, американская Telnet Corporation, акции которой продавались по 0 долларов.4375 за акцию, объявленную в 1980 году путем дробления «пять к одному». Очевидно, компания считала, что акции будут более доступными по цене 0,0875 доллара за акцию. На противоположном конце спектра находятся акции класса А Berkshire Hathaway Уоррена Баффета, которые обычно торгуются по цене более 100 000 долларов за акцию. Баффет отверг попытки разделить акции класса A, но в 2010 году акционеры одобрили дробление акций класса B в соотношении пятьдесят к одному.

Юридические ограничения по дивидендам

Закон налагает определенные ограничения на денежные дивиденды или имущественные дивиденды, которые корпорация может выплачивать.Дивиденды не могут быть выплачены, если (1) предприятие является неплатежеспособным (т. Е. Не может выплатить свои долги при наступлении срока их погашения), (2) выплата дивидендов сделает его неплатежеспособным или (3) выплата нарушит ограничение в статьях инкорпорация. Большинство штатов также ограничивают средства, доступные для распределения, теми, которые доступны в виде излишков заработка. Согласно этому правилу, корпорация, у которой в текущем году был дефицит, все еще могла объявить дивиденды, если общий профицит заработанных средств компенсировал дефицит.

Некоторые штаты — в частности, Делавэр — один из них — разрешают выплату дивидендов из чистой текущей прибыли и прибыли за непосредственно предшествующий год, причем оба года рассматриваются как один период, даже если в балансе отображается отрицательная прибыль. излишек.Такие дивиденды известны как быстрые дивиденды. См. Вайнберг против Baltimore Brick Co.

Распределение за счет излишка капитала

Активы в форме денежных средств или собственности могут быть распределены за счет излишка капитала, если это предусмотрено в учредительных документах или если акционеры одобряют распределение. Такое распределение должно быть идентифицировано акционерами как происходящее за счет излишка капитала.

Дата записи, дата платежа, права акционеров

Согласно правилам обмена ценных бумаг, совет директоров не может просто объявить дивиденды, подлежащие выплате в день заседания совета директоров, и поручить казначею раздать наличные деньги.Правление должно установить две даты: дату записи и дату платежа. Согласно первому, совет директоров объявляет дивиденды зарегистрированным акционерам на определенную дату в будущем — возможно, через десять дней. Фактическая выплата дивидендов откладывается до даты выплаты, которая может наступить через месяц после даты регистрации.

Действия совета директоров создают отношения должник-кредитор между корпорацией и ее акционерами. Компания не может отозвать денежные дивиденды без согласия акционеров.Он может отозвать дивиденды по акциям до тех пор, пока акции не были выпущены.

Право директоров выплачивать дивиденды

Когда директора слишком скупы

В каждом штате дивиденды обычно выплачиваются только по усмотрению директоров. Суды будут распоряжаться о распространении только в том случае, если они являются явно обязательными или если можно доказать, что директора злоупотребили своим усмотрением, действуя обманным путем или явно необоснованным образом.Дело Dodge против Ford Motor Co. (см. Раздел 44.7.2 «Выплата дивидендов») связано с отказом Генри Форда в 1916 году выплачивать дивиденды для реинвестирования прибыли; это часто отмечается в деловых анналах из-за показаний Форда на суде, хотя, как оказалось, суды сочли его отказ проявлением скупости и злоупотреблением усмотрением. Несмотря на это постановление, многие корпорации сегодня не выплачивают дивиденды. Корпорации могут решить реинвестировать прибыль в корпорацию, а не выплачивать дивиденды ее акционерам или просто сидеть на деньгах.Например, Apple Computer, Inc., производитель многих популярных компьютеров и бытовой электроники, в конце 2000-х годов пережила резкий скачок цен на свои акции. Apple также стала одной из самых ценных корпораций в мире. Несмотря на огромный денежный резерв, Apple отказалась выплачивать дивиденды, решив вместо этого реинвестировать в бизнес, заявив, что им требуется большой денежный резерв в качестве защитного покрытия для приобретений или разработки новых продуктов. Таким образом, несмотря на решение Dodge против Ford Motor Co .суды, как правило, не вмешиваются в решение корпорации не выплачивать дивиденды в соответствии с правилом коммерческого решения и обязанностями директоров. (Более подробное обсуждение обязанностей директоров см. В главе 45 «Корпоративные полномочия и управление»).

Когда директора слишком щедры

Директора, которые голосуют за объявление и распределение дивидендов сверх тех, которые разрешены законом или положениями устава, лично могут стать солидарно ответственными перед корпорацией (но ответственность может быть уменьшена или устранена в соответствии с правилом бизнес-суждения).Акционеры, которые получают дивиденды, зная, что они незаконны, должны выплатить любым директорам, несущим ответственность за голосование по незаконным дивидендам. Утверждается, что директора имеют право на получение взносов от таких акционеров. Даже когда на директоров не подавали иски, некоторые суды постановили, что акционеры должны выплачивать дивиденды, полученные в случае неплатежеспособности корпорации или когда они знают, что дивиденды являются незаконными.

Ключевые вынос

Дивиденды — это выплаты, производимые корпорацией своим акционерам.Корпорация может выплачивать дивиденды различными способами, хотя чаще всего используются деньги и дополнительные акции. Корпорации могут увеличивать или уменьшать общее количество акций посредством дробления акций или обратного дробления акций. Корпорация может принять решение о выплате дивидендов, но не обязана делать это и не может выплачивать дивиденды, если корпорация неплатежеспособна. Директора могут нести ответственность перед корпорацией за выплату дивидендов, которые нарушают устав или являются незаконными.

Упражнения

  1. Что такое дивиденды и каковы основные виды дивидендов?
  2. Обязана ли корпорация выплачивать дивиденды? При каких обстоятельствах корпорации запрещается выплачивать дивиденды?
  3. У вас есть десять акций BCT стоимостью 10 долларов каждая.Компания осуществляет дробление акций в соотношении два к одному. Сколько у вас сейчас акций? Какова стоимость каждой акции и какова общая стоимость всех ваших акций BCT?

Акционер

Что такое акционер?

Акционер, также называемый акционером, — это физическое лицо, компания или учреждение, которому принадлежит по крайней мере одна акция акций компании, известная как собственный капитал. Поскольку акционеры по сути являются собственниками компании, они пожинают плоды успеха бизнеса.Эти вознаграждения бывают в форме увеличения стоимости акций или в виде финансовой прибыли, распределяемой в качестве дивидендов. И наоборот, когда компания теряет деньги, цена акций неизменно падает, что может привести к потере денег акционерами или падению стоимости их портфелей.

[Важно: в то время как акционеры имеют право собирать выручку, остающуюся после ликвидации компанией своих активов, кредиторы, держатели облигаций и держатели привилегированных акций имеют приоритет перед держателями обыкновенных акций, которые могут остаться ни с чем.]

Важно

В случае банкротства акционеры могут потерять до всех своих вложений.

Основы акционеров

Единственный акционер, который владеет и контролирует более 50% находящихся в обращении акций компании, известен как мажоритарный акционер, в то время как те, кто владеет менее 50% акций компании, классифицируются как миноритарные акционеры.

Во многих случаях учредителями компании являются мажоритарные акционеры. В старых компаниях мажоритарные акционеры часто являются потомками основателей компании.В любом случае, контролируя более половины голосующих акций компании, мажоритарные акционеры обладают значительной властью влиять на ключевые операционные решения, включая замену членов совета директоров и руководителей высшего звена, таких как генеральные директора (генеральные директора) и другой высший персонал. По этой причине компании часто стараются избегать включения мажоритарных акционеров в свои ряды. Кроме того, в отличие от владельцев индивидуальных предпринимателей или товариществ, акционеры-корпорации не несут личной ответственности по долгам и другим финансовым обязательствам компании.Следовательно, если компания становится неплатежеспособной, ее кредиторы не могут нацеливаться на личные активы акционера.

Ключевые выводы

  • Акционер, также называемый акционером, — это любое физическое лицо, компания или учреждение, владеющее хотя бы одной акцией акций компании.
  • Как владельцы капитала акционеры должны получать прибыль (или убытки) от прироста капитала и / или выплачивать дивиденды в качестве оставшихся претендентов на прибыль фирмы.
  • Акционеры также обладают определенными правами, такими как голосование на собраниях акционеров для утверждения таких вещей, как состав совета директоров, распределение дивидендов или слияния.

Права акционеров

Согласно уставу и положениям корпорации акционеры традиционно пользуются следующими правами:

  • Право на ознакомление с бухгалтерскими книгами и записями компании
  • Право подать в суд на корпорацию за проступки ее директоров и / или должностных лиц
  • Право голоса по ключевым корпоративным вопросам, таким как назначение членов совета директоров и принятие решения о разрешении или отказе от одобрения потенциальных слияний
  • Право на получение дивидендов
  • Право на участие в ежегодных собраниях лично или посредством конференц-связи
  • Право голосовать по ключевым вопросам по доверенности, либо через рассылку бюллетеней, либо через платформы для онлайн-голосования, если они не могут лично присутствовать на собраниях для голосования
  • Право требовать пропорционального распределения доходов, если компания ликвидирует свои активы

Это распространенный миф о том, что корпорации должны максимизировать акционерную стоимость.Хотя это может быть целью руководства или директоров фирмы, это не юридическая обязанность.

Простые и привилегированные акционеры

Многие компании выпускают акции двух типов: обыкновенные и привилегированные. Подавляющее большинство акционеров являются держателями обыкновенных акций, прежде всего потому, что обыкновенные акции дешевле и их больше, чем привилегированных. В то время как держатели обыкновенных акций обладают правом голоса, держатели привилегированных акций обычно не имеют права голоса из-за их привилегированного статуса, который дает им возможность сначала получить дивиденды, прежде чем они будут выплачены держателям обыкновенных акций.Кроме того, дивиденды, выплачиваемые держателям привилегированных акций, обычно больше, чем дивиденды, выплачиваемые держателям обыкновенных акций. (Дополнительную информацию см. В разделе «Какие права имеют все держатели обыкновенных акций?»)

Как стартапы обычно распределяют акции при создании?

При первоначальном создании типичный стартап в Делавэре разрешает 10 000 000 обыкновенных акций в своем свидетельстве о регистрации, поданном государственному секретарю штата Делавэр.

Первоначальное распределение капитала

При формировании типичное размещение 10 000 000 объявленных акций составляет:

  • Учредители: Примерно 8 000 000 акций, распределенных между учредителями в соответствии с их согласованной формой собственности
  • План акций компании: Приблизительно 1 000 000 акций зарезервированы в плане акций компании для будущих выплат в пользу сотрудников, консультантов, советников и директоров
  • Не выпущено: Примерно 1 000 000 акций остаются невыпущенными и доступны для использования в будущем

Пример: При формировании, Acme Co.имеет трех соучредителей, которые согласились на равную собственность. Типичное распределение акций может быть следующим: (i) выпустить 2700000 акций Основателю Алисе, (ii) выпустить 2700000 акций Основателю Бобу, (iii) выпустить 2700000 акций Основателю Шарлотте, (iv) принять план акций компании с сохранением 1000000 акций. в план акций компании, и (v) оставить 900 000 акций невыпущенными и доступными для использования в будущем.

А как насчет будущих соучредителей?

Стартап, который знает, что он намеревается привлечь дополнительных соучредителей, может принять решение о выпуске менее 8 000 000 акций для первоначального учредителя (учредителей), тем самым оставив достаточно невыпущенных акций, доступных для выпуска будущим соучредителям.

Пример: При создании основатель Алиса является единственным учредителем Acme Co; однако она намеревается привлечь еще одного учредителя. Типичное распределение акций может быть следующим: (i) выпустить 4 000 000 акций для Основателя Алисы, (ii) оставить 4 000 000 невыпущенных акций для будущего соучредителя и (iii) оставить 2 000 000 невыпущенных акций для других целей в будущем.

Зачем оставлять невыпущенные акции?

Основная причина оставить некоторую часть акций первоначально невыпущенной — помочь стартапу избежать или отложить время и расходы, связанные с получением корпоративных одобрений и заполнением документов, необходимых для внесения изменений в свидетельство о регистрации, чтобы разрешить больше акций государственному секретарю штата Делавэр.

Каковы потенциальные возможности использования невыпущенных акций в будущем?

Одним из распространенных способов использования невыпущенных акций является резервирование дополнительных акций к плану акций компании, который используется для выпуска акций для сотрудников, консультантов, советников и директоров. Некоторые стартапы могут также использовать невыпущенные акции для выпуска акций в программу акселератора, которая принимает обыкновенные акции (например, Y Combinator).

Если невыпущенные акции полезны, почему бы не разрешить даже более 10 000 000 акций и не иметь больше невыпущенных акций для использования в будущем?

Стартап обычно выпускает значительную часть разрешенных к выпуску акций, поскольку оставление большого процента акций невыпущенными может повлиять на налоги на франшизу в Делавэре.Для получения дополнительной информации см .: Как Делавэр рассчитывает налог на франшизу и каков минимальный налог для стартапа?

Влияют ли невыпущенные акции на собственность?

Сразу после создания стартап обычно имеет простую структуру капитализации без опционов, варрантов или других ценных бумаг, которые можно конвертировать в акции. Пока это остается правдой, право собственности на стартап определяется только на основе выпущенных акций, и, таким образом, невыпущенные акции не влияют на право собственности.

Пример 1: При создании Acme Co. разрешает 10 000 000 обыкновенных акций в своем свидетельстве о регистрации и выпускает 4 000 000 акций Основателю Алисе и 4 000 000 акций Основателю Бобу. До тех пор, пока не будет выпущен дополнительный капитал, основатель Алиса и основатель Боб владеют по 50% акций Acme Co. (т. Е. 4 000 000 акций / 8 000 000 акций).

Пример 2: При создании Acme Co. разрешает 10 000 000 обыкновенных акций в своем свидетельстве о регистрации и выпускает 4 000 000 акций Основателю Алисе.До выпуска дополнительного капитала Основатель Алиса владеет 100% Acme Co. (т. Е. 4 000 000 акций / 4 000 000 акций).

Ловушки с общим условным листом

| Toptal

Краткое содержание

Что такое план и зачем он мне нужен?
  • Условия сделки — это юридические документы, определяющие параметры инвестиций, которых должны придерживаться стороны в деловом соглашении.
  • Инвесторы могут влиять на инвестиции далеко за пределами времени, когда их чек обналичивается.Таблица условий проясняет этот уровень влияния.
  • Как и предложения по контракту о трудоустройстве, условия контракта — это процесс переговоров между инвестором и объектом инвестиций. Здоровое обсуждение пунктов гарантирует, что обе стороны будут согласованы в долгосрочной перспективе.
Как подготовиться к переговорам
  • Прежде чем привлекать инвесторов, убедитесь, что вы согласовали свои собственные проценты владения и порядок передачи акций.
  • Не кладите все яйца в одну корзину размером с инвестора. Объединение разных инвесторов дает вам больше точек соприкосновения с тем, какой должна быть ваша предполагаемая оценка.
  • Обратите внимание на естественную «среду обитания» вашего инвестора: если он обычно вкладывает средства в другие виды сделок, может быть больше юридических вопросов, которые нужно сгладить. Также поговорите с другими учредителями, которые привлекли от них капитал: комплексная проверка — это двусторонний процесс.
  • Найдите для себя нейтральный и хороший совет — юридически или в форме наставника.Доверяйте своим инстинктам и не обязательно отказываться от рекомендуемых вам.
Ключевые моменты, о которых следует знать во время переговоров
  • Привилегированные акции : другой класс капитала, который имеет более высокий приоритет выплат, чем обыкновенные акционеры (то есть учредители). Это также позволяет инвесторам прикреплять к ним различные исключительные положения.
  • Дивиденды : разрешены для привилегированных акций, и существует три способа реализации. Самый удобный для учредителей вариант — это когда компания решает, выплачивать ли дивиденды.
  • Приоритет при ликвидации : определяет размер выплаты, которую инвестор может получить в случае ликвидации перед другими акционерами.
  • Права участия : вставляются для определения выплаты инвесторам после того, как их предпочтения по ликвидации будут выполнены. Отказ от участия является наиболее благоприятным для учредителей вариантом, поскольку он заставляет инвестора выбирать между его предпочтением при ликвидации ИЛИ его пропорциональной долей в бизнесе.
  • Оговорки о разводнении : защищают инвесторов от разводнения их доли владения в случае падения стоимости компании.Если это считается необходимым, метод средневзвешенного значения обеспечивает справедливое распределение разводнения между всеми акционерами.
  • Супер пропорциональные права : предоставить инвесторам приоритет при инвестировании в будущее, но на более высокую пропорциональную сумму. Этот пункт может затормозить и вытеснить будущие раунды, поэтому его следует использовать с осторожностью.
  • Пулы опционов на акции для сотрудников : являются важной частью переговоров по условиям, обратите внимание на размер пула и на то, создается ли он при оценке бизнеса до или после получения денег.
  • Права на информацию, передачу и перетаскивание : такие положения предоставляют инвесторам важные привилегии в принятии решений, которые наделяют их полномочиями, превышающими их процентное владение по умолчанию.

В последние годы процесс сбора денег для предпринимателей был демистифицирован как благодаря тому, что культура стартапов стала мейнстримом, так и благодаря обеспечению большей прозрачности через различные блоги и подкасты.

Тем не менее, несмотря на это, некоторые аспекты процесса сбора средств по-прежнему остаются сложными для учредителей.В своей работе я часто получаю тревожные просьбы помочь учредителям в составлении сводок условий инвестиционного раунда, когда они либо сбиты с толку терминологией, либо обеспокоены тем, что вопросы, поставленные под сомнение, могут нарушить сделку.

Готовьтесь к переговорам, а не к выкупу

Были предприняты многочисленные попытки обрисовать в общих чертах, как должен выглядеть «нейтральный» перечень условий (например, SAFE Financing Documents Y Combinator и ресурсы шаблона перечня условий NVCA). Основателям очень важно ознакомиться с ними, потому что, как правило, инвестор представляет первый черновой вариант списка условий.

Чтобы быть ясным, редко можно увидеть список условий, полный агрессивных терминов, наказывающих предпринимателя. Большинство инвесторов знают, что согласованность между учредителем и акционером имеет решающее значение для получения значительной прибыли на капитал.

Тем не менее, есть, к сожалению, случаи, когда определенные положения в перечне условий могут привести к тому, что учредитель невольно потеряет контроль или экономику в своем бизнесе. В этой статье освещаются потенциальные подводные камни, которые могут возникнуть из-за этой терминологии, и объясняются возможные последствия для учредителей.

N.B. Хотя эта статья была написана в первую очередь для основателей, она также может послужить полезным ресурсом для сотрудников стартапов, которые получают компенсацию на основе акций.

Предварительный сбор средств: начальное домашнее задание

Прежде чем вдаваться в подробности пунктов перечня условий, сначала имеет смысл выделить некоторые из начальных наработок, которые необходимо завершить. Ниже приведены области, по которым я чаще всего консультирую предпринимателей, когда их просят дать совет по сбору средств.

Распашонка с рисунком

Внутри компании, прежде чем начинать переговоры с внешними инвесторами, убедитесь, что составлен соответствующий график перехода прав. Внезапный уход основателя с акционерным капиталом оставляет мертвый капитал в таблице капитализации, что может иметь важные последствия для усилий оставшихся учредителей. Вот хорошее руководство, которое поможет вам начать работу по этой теме.

Получите инвестора в ряд

Одновременное получение двух независимых списков условий — отличный способ оценить вашу ценность.Вы можете сравнить их по отдельности и получить более полное представление о том, как инвесторы оценивают вас. Кроме того, если один инвестор увидит, что вы положили все свои пресловутые яйца в его корзину, он может повернуть винт в определенных элементах переговоров.

Адаптироваться к несовместимым инвесторам

Если стартап получает посевной раунд от известного ангела или венчурного фонда на ранней стадии, то он проходит через хорошо отлаженную машину, и сюрпризы маловероятны. И наоборот, если вкладывает средства оппортунистический частный инвестор на поздней стадии или новичок в игре, то может быть больше юридических моментов, которые нужно сгладить, если он пытается перенести перечень условий, обычно используемый для других видов сделок. .

Проведите собственную экспертизу

Что касается вашего инвестора (ов), рассматривайте этот процесс как двустороннюю комплексную проверку. Их полномочия следует оценивать не только по глубине их карманов. Выбор инвесторов означает выбор долгосрочных деловых партнеров, которые играют фундаментальную роль в развитии вашего бизнеса. Так что не забудьте сделать уроки. Вот полезная статья для начала.

Будьте осторожны в оценке

Концепции оценки до и после получения денег необходимы каждому, кто собирает деньги.Оговорка между ними может быть существенной с точки зрения доли владения и экономики.

Будьте в курсе, как ваша оценка сравнивается с другими компаниями. Высокая оценка, безусловно, может свидетельствовать о некотором внешнем подтверждении и более сильном бумажном богатстве. Тем не менее, это также поднимает планку для ваших уровней производительности, если вы хотите перейти к следующему раунду, ситуация, также известная как «ловушка оценки».

Получить нейтральный совет

Наконец, в отношении других внешних сторон, наймите юриста, имеющего опыт работы в этой области, и убедитесь, что вы принимаете собственное решение о том, кого нанять.Не обязательно выбирать рекомендации инвесторов. Эта статья предлагает некоторые полезные сведения о юридической стороне дела.

Условия использования, которые нужно знать о

Освоив фундамент, мы можем теперь перейти к деталям наиболее часто встречающихся пунктов списка условий, которые создают проблемы для учредителей.

1. Механика привилегированных акций

Инвесторы на ранней стадии обычно выбирают так называемые привилегированные акции для своих инвестиций. Привилегированные акции — это другой класс акций, нежели обыкновенные акции; премиум-эконом к своему классу КРС, так сказать.Имея другой класс акций, инвесторы могут добавлять уникальные условия, которые не применяются к акционерам других классов. Это часто можно увидеть во время IPO, когда права голоса, как правило, неравномерно распределяются по классам акций.

Привилегированные акции располагаются выше обыкновенных акций в иерархии должников, поэтому держатели получают выгоду от возврата своих денег раньше других акционеров. В успешном сценарии выхода это забытая формальность, но в случае неудачной продажи она имеет существенное значение.

Пункты перечня условий, подробно описанные в остальной части статьи, обычно применяются только к тому классу привилегированных акций, которые ваши инвесторы будут создавать, вкладывая деньги в вашу компанию.

2. В будущем снова появятся дивиденды

Особенностью привилегированных акций является то, что они содержат фиксированный процент (доходность) дивидендов, причитающихся их владельцу. Дивиденды — это доли прибыли, которые выплачиваются периодически и чаще всего связаны с акциями голубых фишек.Стартапы обычно возвращают любой денежный поток обратно в бизнес, хотя бывают редкие исключения.

Существует три варианта согласования дивидендов по привилегированным акциям на листах условий запуска:

  1. « Дискреционный »: дивиденды выплачиваются, когда компания решает это сделать.
  2. « Фиксированный »: Гарантированные дивиденды периодически выплачиваются наличными или акциями.
  3. « Кумулятивное »: Право на обязательные кумулятивные дивиденды прилагается, если дивидендные взносы накапливаются каждый год и выплачиваются в случае ликвидации.

Пример набора этих перестановок показан ниже из шаблона списка условий NVCA:

Первый вариант наиболее удобен для учредителей, но все виды финансирования осуществляются в индивидуальном порядке.Так что имейте в виду, что для других вариантов обязательства повысят экономические соображения инвесторов по сравнению с их первоначальными денежными вложениями.

3. Скрытый айсберг предпочтения ликвидации

Один из наиболее распространенных пунктов списка условий запуска, с которым вы столкнетесь, — это предпочтение при ликвидации. Как следует из названия, предпочтения при ликвидации определяют иерархию выплат при ликвидации, например при продаже вашей компании. Ликвидационные преференции позволяют инвесторам определять начальную величину гарантированной выплаты.Давайте посмотрим на пример.

Преференция при ликвидации 1x означает, что инвесторы гарантированно получат 1x от их первоначальных инвестиций. Так что, если ваши инвесторы вложат 10 миллионов долларов в вашу компанию, и компания будет продана за 11 миллионов долларов, они получат свои 10 миллионов долларов обратно раньше всех. Двухкратное предпочтение повысит этот барьер до 20 миллионов долларов и так далее.

Помните, что все это происходит до того, как держатели обыкновенных акций (то есть учредители и сотрудники) могут начать получать выручку.

Графическое представление предпочтения ликвидации

В каждом примере (первый пример — предпочтение ликвидации 1x, а второй пример — предпочтение ликвидации 2x) инвестор вложил 20 миллионов долларов за 20% -ое возмещение после выплаты денег.

Как видно из значений выхода, представленных на оси абсцисс, для выхода с низкой стоимостью предпочтения при ликвидации предоставляют инвестору большую часть ценных бумаг и относительной стоимости, что снижает доходы от обычных акционеров.

4. Двойное проникновение через права участия

Если выпускаются привилегированные акции с участием, инвестор получает возможности для дальнейшего роста после того, как их права на ликвидацию будут выполнены. Это позволяет инвесторам не только вернуть свои первоначальные инвестиции через права ликвидации, но и затем пропорционально распределить оставшуюся выручку.

Существует три типа прав участия , которые различаются с точки зрения их экономической выгоды для инвесторов.Во время переговоров предприниматель должен обращать особое внимание на то, какой тип заявлен.

  • Полное участие : Самый удобный для инвесторов вариант. Сначала инвестор получает предпочтение при ликвидации, а затем пропорциональную долю оставшейся выручки.
  • Ограниченное участие : Согласно полной, но общий доход от ликвидации и прав участия ограничен определенным кратным.
  • Неучастие : наиболее удобный для предпринимателей вариант.Инвестор должен выбирать между своим предпочтением при прямой ликвидации или пропорциональной долей всех доходов.

Последствия этих условий заключаются в том, что инвесторы часто могут получать больше экономических доходов от выхода, чем соответствует их фактической доле владения компанией. Только при успешном выходе с 1x неучастием инвестор будет получать выручку (путем выбора пропорциональной доли) в соответствии с его фактической процентной долей.

Эти положения вводятся инвесторами в качестве средства снижения риска и поощрения за проявление ранней веры в бизнес или позднее в трудные времена.Лучше всего быть в курсе согласованных условий и составить несколько тестовых сценариев, чтобы избежать неприятных сюрпризов в будущем.

Предпочтение при ликвидации и права на участие часто включаются вместе в перечень условий. Ниже приведен пример пункта в NVCA, чтобы вы могли начать привыкать к его внешнему виду.

Графическое представление прав на участие

Ниже вы можете увидеть расширение сценария, представленного в разделе предпочтений ликвидности.В этом примере показаны выплаты для различных прав участия, которые инвестор может дополнительно прикрепить к своим акциям вместе со своей привилегией ликвидации 1x.

Очевидно, что сценарий полного участия приводит к наивысшей доходности для инвестора. Ограниченный инвестор следует аналогичной траектории, прежде чем достигнуть максимальной суммы в 40 миллионов долларов (2x). Для неучаствующего инвестора они сначала получают свой 1x, но после возврата в размере 100 миллионов долларов их выплаты (и доходы учредителя) начнут соответствовать их фактической доле владения.

В этом отчете WSGR 81% респондентов использовали дружественную учредителям терминологию отказа от участия. Этот показатель немного снизился для повышающих раундов, когда инвесторы отреагировали на более высокие условия оценки, добавив дополнительную защиту через ограниченные и полные права участия. В целом, преференция 1x при ликвидации без участия является справедливым предложением для раунда финансирования на ранней стадии .

5. Экстремальные положения, препятствующие разбавлению

Рациональный инвестор всегда заключает сделку, потому что уверен, что она принесет успех.Несмотря на такой менталитет, они часто стараются предусмотреть непредвиденные обстоятельства, чтобы закрепить долю владения в случае разочаровывающих будущих результатов.

Это особенно актуально в сценариях с понижением цены. На этом перекрестке более низкая будущая оценка акций инвесторов не только нанесет ущерб экономическим интересам, но также может уменьшить долю владения и, таким образом, снизить стратегическое влияние на компанию.

Чтобы смягчить более низкие будущие оценки, инвесторы могут включить положения о предотвращении разводнения, которые корректируют их долю владения, чтобы избежать слишком сильного удара.Основное применение этого метода — методология средневзвешенного и полного храпового механизма. Вы можете визуализировать их как страховые полисы для инвесторов, чтобы защитить их от спадов, точно так же, как опционы пут будут применяться в управлении портфелем.

Оба метода предполагают преобразование существующих запасов держателей в новое распределение для учета и компенсации последствий раунда снижения. Разница между ними заключается в том, что средневзвешенное разводнение учитывает как цену , так и величину нового выпуска по сравнению с существующей капитальной базой.Полный Ratchet как раз учитывает эффект от новой цены .

Учитывая масштабы нового раунда, метод средневзвешенного значения более удобен для основателей. Эта статья содержит четкие объяснения, если вы хотите узнать больше о расчетах, лежащих в основе этих методов.

В наши дни полная трещотка может быть редкостью в таблицах сроков инвестирования на ранней стадии. Они рассматриваются как крайний способ применения защиты инвесторов, поскольку их применение может фактически привести к увеличению доли владения инвесторами после их активации.Это связано с тем, что Полный Ratchet вызовет переоценку всех акций держателей оговорок, даже если только одна новая акция будет оценена по цене ниже их стоимости.

Ниже приведен пример формулировки терминологии для положений о предотвращении разбавления в соответствии с шаблоном карты условий NVCA:

Графическое представление положений, запрещающих разбавление

Чтобы продемонстрировать сравнение эффектов методов предотвращения разбавления, ниже можно увидеть визуальную сводку их результирующих изменений доли владения после их включения в теоретический раунд серии A.Обратите внимание, как в примере с полным храповым механизмом инвестор серии A в следующем раунде получает более высокую процентную долю в компании.

Примечание. Инвесторы серии A инвестировали 80 миллионов предварительных вложений в оценку серии A. Инвестор следующего раунда B инвестирует 60 миллионов предварительных денег.

Отчет WSGR, упомянутый ранее, показывает, что подавляющее большинство инвесторов сейчас выбирают более эгалитарный метод взвешенного среднего с широкой базой.Ретроактивная переоценка также может применяться к предыдущим инвестиционным раундам, как это было с Zenefits в 2016 г.

Если ведутся переговоры о защите от разводнения, если ваша компания не находится в очень тяжелом финансовом положении, вы должны решительно выступать за широкое, средневзвешенное покрытие для покрытия разбавления.

6. Препятствия из-за суперпропорциональных прав

Пропорциональные права — это основа начальных раундов и, как правило, положительные факторы, которые следует включать в списки условий.Они предоставляют возможность (право, но не обязанность) первоначальным инвесторам инвестировать в будущие раунды, чтобы сохранить свою долю владения, которая в противном случае была бы размыта.

Это помещает их в начало очереди, чтобы удвоить свои выигрыши, сохранить материальный процент владения и получить вознаграждение за свою первоначальную веру.

Пропорциональные права также служат катализатором для запуска новых раундов и для уговора новых инвесторов войти. Хотя спрос на акции может быть повышенным в будущих раундах, и некоторые новые инвесторы могут ворчать по поводу передачи имеющихся акций более мелким инвесторам, они, как правило, принимаются.

Ниже приведен пример формулировки (снова через NVCA) того, как пропорциональное право применяется в таблице условий:

Право пропорционального распределения усложняется, когда оно принимает форму суперпропорционального права, которое позволяет держателю увеличивать (а не сохранять) свою долю владения в будущих раундах.

Если в этом последующем раунде будут горячо оспариваться новые инвесторы, желающие войти, и более ранние инвесторы решат воспользоваться суперпропорциональными правами и увеличить свою долю владения, результатом может стать то, что у более крупных инвесторов не хватит капитала для купить.

Поскольку более крупным фондам, как правило, необходимо инвестировать билеты большего размера, если им становится трудно достичь минимальных сумм инвестиций, они могут вообще отказаться от участия в раунде. В такой ситуации учредители могут быть вынуждены пожертвовать большей частью своей собственности, чтобы удовлетворить требования к распределению как новых, так и старых инвесторов.

Ситуация также может привести к тому, что сверхпропорциональный инвестор возьмет компанию в заложники. Например, если есть сопротивление против предоставления им увеличенного распределения, они могут сорвать раунд финансирования, попытавшись наложить вето на транзакцию с помощью положений о защитных положениях (см. Раздел ниже).

Даже на начальном этапе инвестирования, если инвестор просит суперпропорциональное право, это зловещий знак. Прося эту бесплатную возможность инвестировать больше в будущем, они в основном говорят: «Мы верим в вас, но сейчас недостаточно».

7. Option Pool Magic

Стартапы часто используют пулы опционов на акции для сотрудников («ESOP») для стимулирования и вознаграждения сотрудников. Все это часть фольклора финансовой теории, цель которого — согласовать интересы и избежать агентских издержек.Тогда естественно, что во время переговоров по списку условий будет происходить обсуждение опционов на акции.

Анализ AngelList показал, что гранты на акции в размере 0,25–3% (в среднем: 1,375%) требуются для первых 34 сотрудников компании, так что к раунду серии A предприятия будут иметь от 15 до 25% разбавленного капитала. собственность передается персоналу. Пополнение счета будет требоваться каждый раунд, и на более поздних этапах сотрудники стартапов будут владеть от 10% (Европа) до 20% (США) своего бизнеса.

Обратите внимание на эти средние значения при создании пула опций: не создавайте излишне большой пул по сравнению с вашим размером. Это снизит потенциал нераспределенного капитала и гарантирует, что будущие инвесторы будут финансировать бремя за счет более поздних пополнений.

Однако есть одна важная деталь, на которой следует сосредоточиться в отношении опционов на акции сотрудников в списках условий:

Включены ли они в оценку до или после выплаты денег?

Если в таблице условий указано, что предварительная оценка бизнеса включает в себя пул опционов, оцениваемый на основе его полностью разводненной капитализации после получения денег, то создание пула будет полностью профинансировано акционерами до того, как произойдет вложение.

В этой статье дается подробное объяснение и математические выкладки, лежащие в основе этого сценария, в котором «реальная» предварительная оценка фактически снижается за счет включения пула опционов. Учредители и ранние инвесторы должны сами финансировать опционы, несмотря на то, что они основаны на стоимости бизнеса после нового финансирования! Таким образом, новый инвестор получает преимущество в виде более низкой цены на акции для инвестирования.

В более эгалитарных сценариях пул опционов создается после финансирования, в результате чего новые и старые акционеры разделяют разводнение.

Для наглядности на диаграмме ниже показано влияние создания пула опционов на смену владельца в сценариях до и после внесения денег. В этом простом примере 5 миллионов долларов инвестируются при (реальной) предварительной оценке в 15 миллионов долларов. Основатели — единственные ранние инвесторы в бизнес.

Для учредителей разница между полной стоимостью создания пула опционов по сравнению с частичной составляет от 1,25% до 5% в зависимости от размера пула опционов. Это существенное разбавление и требует принятия мер предосторожности при просмотре соответствующего раздела перечня условий.

8. Ясность через информацию и права на передачу

Эти термины не так поддаются количественной оценке, как другие, но все же очень важны. Они относятся к поведению ваших инвесторов в отношении их долей владения в вашей компании. Слабая терминология здесь может помешать прогрессу из-за конфликта интересов.

Например, наличие оговорки о праве преимущественной покупки позволяет уведомить всех нынешних акционеров и разрешить им покупать акции у инвестора, желающего продать.Это вместе с положением об утверждении продажи, которое предписывает совету утверждать все передачи прав собственности, предотвращает тайные передачи акций. Без этих положений недовольный или заинтересованный инвестор теоретически мог бы продать свои акции вашему конкуренту без ведома кого-либо.

Вот формулировка NVCA для права преимущественной покупки.

Будьте осторожны, если оговорка о праве преимущественной покупки относится к приобретению вашей компании. В таких ситуациях инвестор (обычно корпоративный) будет иметь преимущественное право на покупку компании сразу в случае продажи.Хотя это может спровоцировать торговую войну, это также может быть негативным сигналом для будущих инвесторов или даже для клиентов / поставщиков, которые конкурируют с оговоренным инвестором.

Соглашения о конфиденциальности и положения о недопущении конкуренции предотвращают конфликты интересов, возникающие, когда инвесторы стремятся использовать свой портфель путем обмена информацией или инвестирования в конкурирующие бизнес-единицы. Они не только не позволяют конкурирующим фирмам получить несправедливое преимущество, но и позволяют инвесторам сосредоточиться на вашем постоянном успехе.

В отличие от других разделов этой статьи, в которых обсуждается, как включение некоторых терминов может быть вредным для вас, включение вышеперечисленных пунктов действительно может вам помочь. Я призываю вас настаивать на включении информации и прав на передачу с четкой проработкой их заявки .

9. Ограничительные защитные положения и перетаскивание прав

Защитные положения предоставляют инвесторам право вето, которое в противном случае они не смогли бы реализовать на уровне совета директоров, поскольку их процентная доля не составляет большинства.В целом, это очень стандартная практика в отношении ключевых вопросов, таких как продажа компании или выпуск акций, поскольку это заставляет обсуждение включать все заинтересованные стороны.

Несмотря на благие намерения, эти условия защиты иногда могут зайти слишком далеко. Если существуют карательные ограничения вето на расходы и согласование найма, они могут вызвать трения и замедлить способность принимать решения.

Права перетаскивания для инвесторов позволяют им принуждать другие классы акций согласиться с их требованиями о голосовании в случае ликвидации (т.е. продажа, слияние или роспуск).

Традиционно они используются для того, чтобы мажоритарный акционер мог чисто принудительно провести продажу, используя свой контрольный пакет (> 50%) над миноритарными акционерами, чтобы они могли следовать своему выбору действий. Я говорю традиционно, потому что, если все акционеры принадлежат к одному классу и условиям, требования мажоритарного инвестора, скорее всего, будут экономически согласованы с миноритарными акционерами.

Когда вводятся разные классы акций и их отдельные условия, как мы обсуждали ранее, это увеличивает важность положений о правах перетаскивания.

В этом случае большинство голосов, необходимое для запуска перетаскивания, может исходить от большинства исключительно в рамках класса привилегированных акций. Если это решение не требует ратификации правлением, держателям обыкновенных акций, возможно, придется следовать решению, которое не в их руках.

Шаблон термина из NVCA демонстрирует, как терминология для этого пункта может быть адаптирована разными способами.

Бывают ситуации, когда инвестор хочет продать, а учредители — нет.Неожиданное предложение о выкупе в напряженное время работы может быть привлекательным вариантом для инвестора, обладающего привлекательными правами на ликвидацию и / или участие. Путем использования права перетаскивания эти инвесторы могут заставить учредителей продать.

Переговорная тактика, которую предприниматели могли бы применить, чтобы избежать вышеизложенного, заключалась бы в том, чтобы увеличить требуемое большинство голосов (попробуйте больше, чем начальный гамбит в 50%), чтобы задействовать пункты с переносом.

Кроме того, сопротивляется исключению утверждения совета директоров, чтобы добавить еще один уровень безопасности в процесс принятия решений.Кроме того, , добавляя завет минимальной продажной цены к положению перетаскивания, может гарантировать, что в случае его срабатывания будет достаточно места между этим и предпочтениями ликвидации, чтобы оставить экономику на столе для предпринимателя.

Наиболее удобное применение этого положения — когда оно применяется только к большинству простых акционеров. В этом случае держатели привилегированных акций сталкиваются с собственными компромиссами в виде конвертации в обыкновенные акции для участия в голосовании и, если они затем сделают это, принесут в жертву свои права предпочтения при ликвидации.

Краткое обсуждение конвертируемых облигаций

Конвертируемые облигации являются наиболее популярной юридической структурой для компаний на посевной стадии привлечения капитала. Фундаментальное различие между конвертируемой облигацией и прямой структурой капитала заключается в том, что это долговой инструмент с резервом для конвертации в капитал позднее.

«Удобные для предпринимателей» конвертируемые банкноты служат очень важной цели для стартапов. Они избегают обсуждения оценки на этапе жизни стартапа, когда оценки на самом деле являются всего лишь предположениями, помимо того, что они дешевле (с точки зрения судебных издержек) и их можно быстрее согласовать, чем с прямым капиталом.

Об условиях конвертируемых банкнот и их последствиях для конвертации уже много сказано. Для этого я сосредоточусь только на числовых терминах высокого уровня и на том, как вы можете позиционировать себя вокруг них.

  • Cap : БОЛЕЕ ВЫШЕЕ ограничение лучше, потому что, если оно инициировано, инвестор будет владеть меньшим капиталом при конвертации из-за того, что его цена ближе к условиям раунда капитала. Модальный диапазон для предела состоит в том, что целевая оценка за раунд составляет 1,8 x ** выше **.
  • Скидка : НИЖНИЙ курс лучше, поскольку инвесторы будут конвертировать ближе к фундаментальным показателям, включенным в ваш будущий раунд оценки. Те же данные, что и выше, показывают, что скидка 20% является номинальной для курса .
  • Процентная ставка : Часто упускается из виду, потому что, как правило, процентные купоны никогда не обмениваются. Как формальность, более низкая процентная ставка принесет вам пользу, когда проценты начисляются на выпущенные акции. Ставка будет привязана к базовой плавающей контрольной ставке для вашего рынка .

Когда они конвертируются?

Очевидное намерение инвесторов состоит в том, чтобы конвертировать банкноту во время вашего следующего раунда: раунда оцененного капитала.

Но обратите внимание на другие события, которые могут вызвать преобразование, чтобы устранить двусмысленность. Предварительно согласованные минимальные коэффициенты доходности в случае слияния и поглощения или продажи с приобретением-арендой обеспечат ясность в случае возникновения этих неожиданных событий. Если нет определенных условий, помимо стандартного случая конвертации с округлением цены, инвестор может быть только юридически обязан получить обратно свои первоначальные инвестиции.Это может привести к неприятному и / или затяжному концу ваших отношений с ними.

Также помните о дате погашения векселя и о том, что в этот момент произойдет. Указывается ли, что вексель подлежит погашению, или указана цена конвертации в капитал? Помните о процентной ставке, так как чем дольше держится вексель и чем выше ставка, тем больше она будет накапливаться в капитале.

Срок действия сложен, но четко прописаны правила взаимодействия

Обсуждаемые моменты демонстрируют сложные компромиссы, которые могут существовать при ведении переговоров об инвестиционных раундах.Участие инвестора не прекращается после обналичивания чека, и объяснение этих пунктов показывает, как они могут существенно повлиять на результат своих инвестиций другими способами.

Тем не менее, вооружившись правильными знаниями, учредители могут не только избегать этих ловушек, но и использовать эти термины в качестве эффективных защитных мер.

Я надеюсь, что это руководство предоставило вам полезное высокоуровневое резюме того, на что следует обращать внимание, когда вы приступаете к любым переговорам с условиями.Возвращаясь к более раннему пункту, если у вас возникнут дополнительные вопросы, присутствие опытного юриста рядом с вами может быть чрезвычайно полезным. Тем не менее, не стесняйтесь размещать здесь любые вопросы или комментарии, и я постараюсь ответить на них, где это возможно.

Введение в дивиденды и дивидендную политику для частных компаний

Выдержка из новейшей книги З. Кристофера Мерсера, FASA, CFA, ABAR, Unlocking Private Company Wealth . Здесь это перепечатано с разрешения.


Вопрос дивидендной и дивидендной политики имеет большое значение для владельцев закрытого и семейного бизнеса и заслуживает пристального внимания.

К счастью, я рано познакомился с дивидендной политикой, когда мне позвонил клиент еще в 1980-х годах.

В течение нескольких лет я оценивал семейный бизнес Plumley Rubber Company, основанный мистером Гарольдом Пламли. Однажды в конце 80-х годов г-н Пламли позвонил мне и попросил помочь ему установить формальную политику выплаты дивидендов для его компании, которой владел он и его четверо сыновей, все из которых работали в этом бизнесе.

Обычно я не разглашаю имена клиентов, но моя связь с семьей Пламли и Plumley Companies (более позднее название) стала достоянием общественности в 1996 году, когда Майкл Пламли, старший сын основателя, а затем президент компании, выступил на конференции. 1996 г. Международная конференция по оценке бизнеса Американского общества оценщиков в Мемфисе, штат Теннесси. Он рассказал историю Plumley Companies и был достаточно любезен, чтобы поделиться с ними частью моего участия в течение почти 20 лет на тот момент.

Давайте рассмотрим дивиденды в перспективе, начав с обсуждения (чистой) прибыли и (чистого) денежного потока. Это две очень важные концепции для любого обсуждения дивидендов и дивидендной политики для закрытых и семейных предприятий. Для упрощения я часто опускаю (чистую) при обсуждении доходов и денежных потоков, но вы увидите, что это небольшое слово важно.

(Чистая) прибыль предприятия

Прибыль от бизнеса может быть выражена простым уравнением:

Прибыль = Общий доход — Общая стоимость

Затраты включают все операционные расходы предприятия, включая налоги.

  • C Корпорации. Если ваша корпорация является корпорацией категории C, она будет платить налоги со своих доходов, и прибыль не будет облагаться налогами. Строка в отчете о прибылях и убытках — это чистая прибыль или прибыль, остающаяся после оплаты всех расходов, включая налоги штата и федеральные. Между прочим, если ваша компания является корпорацией C, не стесняйтесь позвонить мне, чтобы начать разговор об этом решении.
  • S Корпорации и ООО. Если ваша корпорация является корпорацией S или LLC (общество с ограниченной ответственностью), компания будет производить распределение, чтобы ее владельцы могли уплачивать сквозные налоги на доход.Чтобы получить эквивалентную точку чистой прибыли в отчете о прибылях и убытках корпорации C, необходимо перейти к строке, называемой чистым доходом (но это не так), и вычесть общую сумму распределений, выплаченных владельцам, чтобы они заплатили государству. и федеральный подоходный налог, который они должны уплатить с прибыли компании (т.е. Эта сумма будет получена из отчета о движении денежных средств или отчета об изменениях нераспределенной прибыли.

Игнорируя любые различия в налоговых ставках, чистая прибыль после уплаты налогов (корпоративных или личных) должна быть примерно одинаковой для корпораций C и сквозных организаций.

(Нетто) Денежный поток

Компании имеют неденежные расходы, такие как износ и амортизация основных средств и нематериальных активов. У них также есть денежные сборы за то, что не отражается в отчете о прибылях и убытках. Капитальные затраты на машины и оборудование, здания, компьютеры и другие основные средства зачитываются против износа и амортизации, и результат в данном году может быть положительным или отрицательным. Капитальные затраты имеют тенденцию быть «неоднородными», в то время как соответствующие амортизационные расходы амортизируются в течение нескольких лет, часто вызывая колебания в чистом виде.

Существуют другие «расходы» и «доходы» предприятий, которые не отражаются в отчете о прибылях и убытках. Эти вложения, как положительные, так и отрицательные, относятся к оборотному капиталу бизнеса. Активы оборотного капитала включают запасы и дебиторскую задолженность, а обязательства оборотного капитала включают кредиторскую задолженность и прочие краткосрочные обязательства. Изменения в оборотном капитале могут привести к ряду результатов для бизнеса. Рассмотрим две крайности, которые могут произойти в отношении наличных денег в данном году:

  • Делайте много денег, но не имеете наличных. Быстрорастущие компании могут обнаружить, что, несмотря на положительную прибыль, в конце месяца или года у них не остается денежных средств. Они должны финансировать свой быстрый рост, оставляя всю или большую часть прибыли в бизнесе в форме оборотного капитала для финансирования инвестиций в дебиторскую задолженность и / или запасы и на покупку основных средств для поддержки этого роста.
  • Делайте небольшие деньги, даже терпите убытки и зарабатывайте деньги. Компании, у которых наблюдается снижение продаж, могут мало зарабатывать или даже терять деньги в отчете о прибылях и убытках, но при этом генерировать много денежных средств, потому что они собирают предыдущую дебиторскую задолженность или конвертируют ранее накопленные запасы в наличные во время спада.

Оборотный капитал в балансе — это разница между оборотными активами и краткосрочными обязательствами. Многие компании имеют краткосрочные кредитные линии, с помощью которых они финансируют вложения в оборотный капитал. Таким образом, понятие оборотного капитала может включать изменения краткосрочной задолженности.

Кроме того, компании генерируют денежные средства, занимая средства на долгосрочной основе, например, для финансирования крупных капитальных затрат. В течение года компания может быть нетто-заемщиком долгосрочного долга или иметь возможность погасить свой долгосрочный долг.Таким образом, нам нужно будет рассмотреть чистое изменение долгосрочной задолженности, если мы хотим понять, что происходит с денежными средствами в бизнесе в течение данного года.

Мы разрабатываем концепцию (чистого) денежного потока, который можно определить следующим образом на Рисунке 11.

Большинство финансовых аналитиков и банкиров согласятся, что это довольно хорошее определение чистого денежного потока.

Чистый денежный поток — источник хороших результатов

Мы ориентируемся на денежный поток, потому что это источник всех хороших результатов, которые приносит бизнес.Денежный поток для бизнеса в текущем году является, например, источником:

  • Погашение долгосрочной задолженности. Выплата долга — это хорошо. Банкиры чрезвычайно сосредоточены на движении денежных средств, потому что они хотят ссужать долгосрочные средства только тем предприятиям, которые ожидают достаточного денежного потока для погашения долга, включая основную сумму и проценты, на запланированной основе. Процентные расходы уже оплачены, если посмотреть на чистый денежный поток. Компании заимствуют на долгосрочной основе для финансирования ряда вещей, таких как земля, здания и оборудование, программное обеспечение и оборудование, а также многие другие производственные активы, финансирование которых в настоящее время может быть затруднено.Они также могут заимствовать на долгосрочной основе для финансирования выкупа акций или специальных дивидендов.
  • Реинвестирование для будущего роста. Инвестиции в бизнес хороши, если доступны адекватные доходы. Если компания генерирует положительный денежный поток в конкретном году, она может реинвестировать в бизнес для финансирования его будущего роста. Реинвестированная прибыль является важным источником инвестиционного капитала для закрытых и частных компаний Реинвестирование с ожиданием будущего роста (в виде дивидендов и прироста капитала) является важным источником прибыли для акционеров, но эта прибыль откладывается, по крайней мере, в виде денежных средств. , до даты в будущем.
  • Дивиденды или выплаты. Корпоративные дивиденды тоже хороши, особенно если вы их получатель. Денежный поток также является обычным источником дивидендов (для владельцев корпорации C) или того, что мы называем «экономическим распределением», или распределением за вычетом сквозных налогов для акционеров (для владельцев корпораций S и LLC).

Что такое дивиденды?

В простейшем случае дивиденд (или экономическое распределение) отражает часть прибыли, которая не реинвестируется в бизнес в данном году, но выплачивается владельцам в форме текущей прибыли.

Для некоторых или многих частных и семейных предприятий эффективные дивиденды могут включать другой компонент, а именно сумму любых дискреционных расходов, которые, вероятно, были бы «нормализованы», если бы они были проданы. Дискреционные расходы включают:

  • Компенсация сверх рыночной для собственников-менеджеров. Владельцы некоторых частных предприятий, которые выплачивают компенсацию себе и / или членам семьи по ставкам выше рыночных, должны понимать, что часть такой компенсации выше рыночной является эффективным дивидендом.
  • Загадочные сотрудники в штате. Некоторые компании включают в фонд заработной платы неработающих супругов, детей или других родственников, когда от них не требуется работа.
  • Расходы, связанные с неоперационными активами, используемыми для личной выгоды собственников. Нерабочие активы могут включать в себя принадлежащие компании дома для отдыха, воздушные суда, не необходимые для ведения бизнеса, транспортные средства, которыми управляют неработающие члены семьи, и другие.

Важно проанализировать компенсацию выше рыночной и другие дискреционные расходы с точки зрения собственников, чтобы установить реальную норму прибыли, получаемую от инвестиций в частный бизнес.В предыдущей главе мы коснулись концепции нормы прибыли на инвестиции для закрытого бизнеса. Если предположить, что в течение данного года не было реализованного прироста капитала от бизнеса, годовая прибыль (AR) измеряется следующим образом:

Теперь мы добавляем к этому любые дискреционные расходы, которые превышают рыночные или не соответствуют нормальным операционным расходам бизнеса, которые берут на себя собственники:

Теперь мы знаем, что такое дивиденды, и они включают дискреционные льготы, которые, вероятно, будут прекращены и преобразованы в прибыль в случае продажи.

Мы не будем акцентировать внимание на дискреционных преимуществах при продолжающемся обсуждении дивидендов и дивидендной политики. Однако владельцам бизнеса важно понимать, что в той мере, в которой существуют дискреционные льготы, они отражают часть их доходов от инвестиций в их бизнес.

Таким образом, дивиденды — это текущие доходы владельцев бизнеса. Дивиденды обычно представляют собой остаточные выплаты собственникам после выплаты всех других необходимых долговых обязательств и всех желаемых реинвестиций в бизнес.

Дивиденды и дивидендная политика для частных компаний

С введением выше о дивидендах для частных компаний мы можем теперь поговорить о дивидендной политике. Оставшаяся часть этой главы посвящена семи важным моментам, которые следует учитывать при размышлении о дивидендной политике вашей компании.

  1. У каждой компании есть дивидендная политика.
  2. Дивидендная политика влияет на рентабельность инвестиций в бизнес.
  3. Дивидендная политика — отправная точка для диверсификации портфеля.
  4. Специальные дивиденды повышают личную ликвидность и диверсификацию.
  5. Дивидендная политика имеет значение для частных компаний.
  6. Дивидендная политика фокусирует внимание руководства на финансовых результатах.
  7. Советам директоров необходимо разработать продуманную дивидендную политику.

Теперь мы сосредоточимся на каждом из этих семи факторов, которые вам необходимо знать о дивидендной политике вашей компании.

В каждой компании есть дивидендная политика

Начнем с очевидного наблюдения о том, что у вашей компании есть дивидендная политика.Возможно, это не формальная политика, но она у вас есть. Каждый год каждая компания зарабатывает деньги (или нет) и генерирует денежный поток (или нет). Предположим на данный момент, что компания генерирует положительную прибыль, как мы определили термин выше. Если задуматься, есть только три вещи, которые можно сделать с прибылью от бизнеса:

  • Реинвестируйте прибыль в бизнес либо в форме оборотного капитала, машин и оборудования, программного обеспечения и компьютеров и т.п., либо даже в виде избыточных или избыточных активов.
  • Погасить долг.
  • Выплата дивидендов владельцам (или экономическое распределение — после сквозных налогов — для S-корпораций и LLC) или обратная покупка акций (другая форма дохода акционерам).

Вот и все. Это все варианты. Каждый бизнес будет делать одно или несколько из этих действий со своей прибылью каждый год. Если бизнес генерирует избыточные денежные средства и реинвестирует в компакт-диски или накапливает другие неоперационные активы, он реинвестирует в бизнес, хотя, вероятно, не с оптимальной нормой прибыли от реинвестирования.Даже если ваш бизнес не выплачивает дивиденды вам и вашим совладельцам, у вас действует дивидендная политика, и коэффициент выплаты дивидендов составляет 0% от прибыли.

С другой стороны, если ваш бизнес генерирует значительный денежный поток и не требует значительных реинвестиций для роста, можно использовать дивидендную политику, предусматривающую выплату 90% или даже до 100% прибыли в большинстве лет. Это часто имеет место в не капиталоемких предприятиях сферы услуг.

Напомним, что если бизнес выплачивает своим владельцам дискреционные льготы, превышающие рыночные нормы компенсации, или если оно несет значительные личные расходы владельцев, это экономический эквивалент выплаты дивидендов владельцам.Поэтому, разговаривая с владельцами бизнеса, где такие расходы значительны, мы напоминаем им, что они действительно платят дивиденды и должны знать об этом.

Некоторые могут подумать, что дискреционные расходы являются источником только малых предприятий; однако они существуют во многих крупных предприятиях, даже если их стоимость исчисляется сотнями миллионов.

Дискреционные расходы не обязательно плохи, но они могут создать проблемы. В компаниях с более чем одним акционером дискреционные расходы создают потенциальные проблемы (не) справедливости.Однако дискреционные расходы оплачиваются в пользу одного акционера или группы акционеров, а не в пользу других, они по-прежнему являются доходом для некоторых акционеров.

Каждая компания, в том числе и ваша, имеет дивидендную политику. Это правильная политика для вашей компании и ее владельцев?

Дивидендная политика влияет на рентабельность инвестиций в бизнес

Чтобы увидеть взаимосвязь между дивидендной политикой и рентабельностью инвестиций, мы можем изучить пару уравнений.Это краткое обсуждение основано на более продолжительном обсуждении в моей книге «Оценка бизнеса : интегрированная теория, второе издание » (John Wiley & Sons, 2007). Существует базовое уравнение оценки, называемое моделью Гордона. Эта модель утверждает, что цена (P0) ценной бумаги — это ее ожидаемый дивиденд (D1), капитализированный по ее ставке дисконтирования (R) за вычетом ее ожидаемых долгосрочных темпов роста дивидендов (Gd). Эта модель выражается следующим образом:

D1 равно прибыли, умноженной на часть выплаченной прибыли, или коэффициент выплаты дивидендов (DPO), поэтому мы можем переписать основное уравнение следующим образом:

Это уравнение говорит о том, что чем больше компания выплачивает дивиденды, тем медленнее она сможет расти, потому что Gd или темпы роста дивидендов на самом деле являются ожидаемыми темпами роста прибыли на основе соответствующих Политика дивидендов.

Мы можем упрощенно взглянуть на это в словесных уравнениях следующим образом:

Дивидендный доход + прирост капитала = Общая прибыль

Дивидендная доходность + рост (оценка) = стоимость капитала (или ставка дисконтирования, R)

Эти уравнения отражают основные принципы корпоративных финансов, которые относятся не только к публичным компаниям, но и к частным предприятиям. Во всех приведенных выше уравнениях есть важное допущение — денежный поток, не выплаченный в виде дивидендов, реинвестируется в бизнес по его ставке дисконтирования R.

Есть много примеров успешных частных компаний, которые не платят дивиденды даже перед лицом неблагоприятных возможностей реинвестирования. Если дивиденды не выплачиваются, а прибыль реинвестируется в низкодоходные активы, накопление избыточных активов будет иметь тенденцию к снижению рентабельности капитала и инвестиций для всех акционеров.

Кроме того, накопление избыточных активов снижает относительную оценку компаний, поскольку рентабельность собственного капитала (ROE) является важным фактором роста стоимости.Например, без доказательств рассмотрим следующую взаимосвязь:

ROE x кратная цена / прибыль = цена / балансовая стоимость

При заданном кратном (чистой) прибыли, доступной на рынке, рентабельность собственного капитала компании будет определять коэффициент ее цена / балансовая стоимость. Множитель цена / балансовая стоимость показывает, насколько ценной является компания по отношению к ее балансовой стоимости или остаточной себестоимости инвестиций ее акционеров в бизнес.

Рассмотрим простой пример. Предположим, что рентабельность собственного капитала компании составляет 10%, а соответствующий коэффициент рыночной цены / прибыли (P / E) равен 10x.Используя формулу выше:

В этом примере компания будет оцениваться по ее балансовой стоимости, и акционеры не получат выгоды от какой-либо «деловой репутации» или стоимости, превышающей балансовую стоимость. Учтите, однако, что аналогичная компания зарабатывает 15% ROE.

  • Если предположить, что коэффициент P / E равен 10x, он будет оценен в 150% от его балансовой стоимости.
  • Предположим, вторая компания из-за своей высокой доходности получила коэффициент P / E 11x. В этом случае коэффициент цена / книга составит 165%.

В той степени, в которой дивидендная политика компании влияет на ее текущую рентабельность собственного капитала, она влияет на ее относительную стоимость на рынке и текущую прибыль, которую получают ее акционеры.

Короче говоря, ваша дивидендная политика влияет на вашу рентабельность инвестиций в ваш бизнес, а также на ваши текущие доходы от этих инвестиций.

Дивидендная политика — отправная точка для диверсификации портфеля

Вспомните историю, когда меня попросили помочь разработать дивидендную политику для частной компании.Компания быстро росла в течение ряда лет, и возможности ее роста и диверсификации в сфере поставок автозапчастей были не так привлекательны, как раньше. Генеральный директор, который был мажоритарным акционером, понимал это, а также то, что его сыновья (его коллеги-акционеры) могли получить прибыль от своих инвестиций в компанию, которые в совокупности были значительными.

Мы проанализировали дивидендные политики всех публичных компаний, которые, по нашему мнению, были достаточно сопоставимы с этой компанией.Я не помню точных цифр, но полагаю, что средняя дивидендная доходность публичных компаний находилась в пределах 3%. Когда я проанализировал частную компанию, стало ясно, что она все еще растет несколько быстрее, чем публичные, поэтому окончательная рекомендация по дивидендам составляла около 1,5% от стоимости.

Значение, с которым сравнивалась дивидендная доходность 1,5%, было независимой оценкой, которую мы готовили каждый год. Судя по стоимости на тот момент, я напомню, что годовой дивиденд начинался примерно с 300 000 долларов в год.Но для отца и сыновей это стало отправной точкой для диверсификации их портфелей от полной сосредоточенности на их успешном частном бизнесе.

Ваша дивидендная политика может стать отправной точкой для диверсификации богатства или может улучшить процесс диверсификации, если он уже начался.

Специальные дивиденды повышают личную ликвидность и диверсификацию

Несколько лет назад я был советником публичной банковской холдинговой компании.Из-за прошлых слабых дивидендов этот банк накопил несколько миллионов долларов избыточного капитала. Акции продавались очень вяло, а рыночная цена была довольно низкой, что отражало очень низкую рентабельность собственного капитала (помните обсуждение выше).

Из-за очень слабого рынка акций программа обратного выкупа акций не считалась работоспособной. После некоторого анализа я рекомендовал совету директоров утвердить крупные единовременные специальные дивиденды. В то же время я предложил им одобрить небольшое увеличение текущих квартальных дивидендов.Обе эти рекомендации предоставили акционерам ликвидность и возможность диверсифицировать свои активы.

Поскольку большая часть акций принадлежала совету директоров, обсуждение возможностей ликвидности и диверсификации при сохранении их относительной доли владения в банке было привлекательным.

На последнем заседании совета директоров перед сделкой один из директоров немного посчитал. Он отметил, что если они выплатят большие специальные дивиденды, банк потеряет прибыль на эти миллионы, и прибыль снизится.Я согласился с его расчетами, но указал (расчеты уже включены в пакет совета директоров), что ликвидируемые активы были очень низкими по доходности и что прибыль (и прибыль на акцию) не сильно упадет. При уменьшении собственного капитала на больший процент рентабельность собственного капитала банка должна увеличиться. Таким образом, это увеличение рентабельности собственного капитала при постоянном рыночном мультипликаторе P / E должно увеличить мультипликатор цены / балансовой стоимости банка.

Директор поставил меня в тупик. Он спросил в упор: «Что будет с курсом акций?» Я сказал ему, что не знал наверняка (есть ли когда-либо?), Но что он должен несколько увеличиться, и, если рынки будут полагать, что они будут действовать аналогичным образом в будущем, он может значительно увеличиться.После выплаты специальных дивидендов цена акций выросла более чем на 20%.

Специальные дивиденды, если у вашей компании есть избыточные активы, могут повысить личную ликвидность и диверсификацию. Они также могут помочь увеличить текущую прибыль акционеров. Я всегда был против сохранения значительных избыточных активов на балансах компании из-за их негативного воздействия на доходность акционеров и их негативного психологического воздействия. Руководству слишком легко привыкнуть к раздутому балансу.

Если у вашего бизнеса избыточные активы, рассмотрите возможность выплаты специальных дивидендов. Ваши акционеры это оценят.

Дивидендная политика имеет значение для частных компаний

Кто-то однажды сказал, что прибыль — это вопрос мнения, а дивиденды — это факт. Мы знаем, что когда выплачиваются дивиденды, владельцы компаний получают выгоду, платят налоги и делают индивидуальный выбор в отношении своего реинвестирования или потребления.

Общий доход от инвестиций в бизнес равен его дивидендной доходности плюс прирост стоимости (при условии отсутствия прироста капитала) относительно начальной стоимости.Однако, в отличие от нереализованного повышения курса, дивиденды приносят текущие и приемлемые для банка доходы. Они уменьшают неопределенность получения прибыли. Кроме того, если рост компании замедлился из-за относительно небольшого количества хороших возможностей для реинвестирования, разумная дивидендная политика может помочь обеспечить постоянную благоприятную прибыль в целом.

Основываясь на многолетнем сотрудничестве с тесно связанными предприятиями, мы заметили, что компании, которые не платят дивиденды, а вместо этого накапливают избыточные активы, со временем имеют более низкую доходность.Однако есть более коварный вопрос. Менеджмент компаний, у которых много избыточных активов, может быть ленивым. Хуже, однако, противоположная тенденция. Имея много наличных денег, слишком легко почувствовать давление, чтобы сделать крупные и, возможно, неразумные вложения, например, приобретение, которое не только поглотит излишки денежных средств, но и снизит доходность остальной части бизнеса.

Дивидендная политика — это рычаг, с помощью которого хорошо управляемые компании оценивают скорость своих реинвестиций.Если инвестиционных возможностей предостаточно, то может оказаться целесообразным выплата без дивидендов или выплаты с низкими дивидендами. Однако, если возможности реинвестирования невелики, то выплата крупных дивидендов может быть вполне уместной.

В любом случае дивидендная политика имеет значение для частных компаний.

Дивидендная политика фокусирует внимание руководства на финансовых результатах

Советы директоров обычно осторожно относятся к дивидендам и неохотно сокращают их после выплаты регулярных дивидендов.Необходимость, исходя из заявленной политики, выплачивать, скажем, 35% прибыли в виде дивидендов акционерам (только пример), сосредоточит внимание руководства на создании достаточной прибыли и денежного потока каждый год для выплаты дивидендов и осуществления необходимых реинвестиций. в бизнесе, чтобы поддерживать его рост.

Ни один менеджмент (даже если это вы) не хочет сообщать совету директоров (даже если вы в нем состоите) или группе акционеров, что дивиденды, возможно, необходимо уменьшить или отменить из-за плохих финансовых результатов.

Советам директоров необходимо разработать продуманную дивидендную политику

Если дивидендная политика — это дроссель, с помощью которого можно управлять денежным потоком, который не требуется для реинвестирования в бизнес, имеет смысл обращаться с этим дросселем осторожно и вдумчиво. Доходы акционерам могут поступать в виде дивидендов или в форме обратного выкупа акций.

Хотя обратный выкуп акций не является денежным дивидендом, он обеспечивает денежные средства продающим акционерам и компенсирует выгоды оставшимся акционерам.В главе 10 книги (Выкуп акций с использованием заемных средств: иллюстративный пример) приводится пример выкупа значительных долей за счет заемных средств у контролирующего акционера для обеспечения ликвидности и диверсификации.

С теоретической и практической точки зрения, основная причина удержания доступных дивидендов сегодня — это реинвестирование, чтобы иметь возможность обеспечить более крупные будущие дивиденды — и более крупные в текущем выражении по приведенной стоимости. Удержание дивидендов по следующим причинам — не лучший вариант:

  • Патриарх удерживает дивиденды , чтобы помешать второму (или третьему или более) поколениям иметь доступ к фондам.
  • Контрольная группа принимает решение отложить выплату дивидендов , чтобы избежать выплаты некоторым миноритарным акционерам.
  • Дивиденды не выплачены , потому что руководство (и правление) хотят создать большое гнездо против возможных будущих
    невзгод.
  • Дивиденды не выплачены для накопления избыточных или неоперационных активов на балансе по личным причинам или
    причинам.

Дивидендная политика важна, и ваш совет директоров должен разработать продуманную дивидендную политику для вашего бизнеса.

Заключение

Дивиденды и дивидендная политика важны для владельцев закрытого и семейного бизнеса. Дивиденды могут стать источником ликвидности и диверсификации для владельцев частных компаний. Дивидендная политика также может повлиять на то, как руководство уделяет внимание финансовым результатам.

Для конфиденциального обсуждения вопросов корпоративной оценки или консультирования по сделкам, пожалуйста, свяжитесь с нами.


Об авторе

3 причины, по которым некоторые компании никогда не выплачивают дивиденды гарантированно

Опубликовано 9 декабря 2019 г.

Эта статья — гостевой вклад Райана Скрибнера из InvestingSimple.

Когда дело доходит до инвестирования на фондовом рынке, у вас в основном два типа инвесторов.

Первый — это растущий инвестор, стремящийся вложить свои деньги в компании, которые расширяют и масштабируют свою деятельность. Второй тип — это доходный инвестор, желающий владеть акциями, приносящими дивиденды. Большинство инвесторов, работающих с доходами, смотрят исключительно на компании, которые выплачивают дивиденды при инвестировании. Им нужны квартальные или годовые выплаты дивидендов с целью реинвестирования или получения дохода для других целей.

Компании на стадии роста редко выплачивают дивиденды. Фактически, многие из этих компаний еще даже не прибыльны. Они сосредоточены на приобретениях, расширении, разработке продуктов и всем остальном, что стоит больших денег. В результате они просто не могут позволить себе выплачивать дивиденды. Большинство компаний начинают выплачивать дивиденды, чтобы соблазнить акционеров и вознаградить их. Эти плательщики дивидендов часто являются компаниями, не имеющими большого потенциала роста.

Например, рассмотрим AT&T (T).Это популярный выбор среди инвесторов, инвестирующих в дивиденды, однако, если вы посмотрите на финансовые результаты этой компании, вы сразу увидите, что за последние несколько лет рост практически не наблюдался. Причина в том, что AT&T настолько велика, что они в основном достигли насыщения рынка. Единственный способ, которым они могут стать больше, — это приобретение других более мелких компаний, а это происходит за счет более высокой долговой нагрузки.

Чтобы удержать инвесторов, AT&T должна выплачивать привлекательные дивиденды.В противном случае они мало что могут предложить акционеру. Если вы посмотрите на динамику акций, то увидите, что они движутся боком более 5 лет. Здесь могут быть холмы и долины, но в целом этот запас спит! Однако в настоящее время AT&T выплачивает дивидендную доходность в размере 5,3%, что выше среднего, и это привлекает инвесторов.

Источник: Google Финансы

Однако важно помнить, что дивиденды никогда не гарантированы. Компания может сократить или отменить дивиденды в любое время.В целом компании любят продолжать выплачивать дивиденды и увеличивать их, чтобы завоевать доверие акционеров. Это часто называют полосой роста дивидендов.

Итак, теперь мы понимаем, почему компании, находящиеся на стадии роста, не платят дивиденды и почему хорошо зарекомендовавшие себя компании платят. Но как насчет хорошо зарекомендовавших себя компаний с денежными потоками, которые не платят дивиденды? Это странное, но распространенное явление. Помните, что не существует закона или требования, согласно которому компания должна выплачивать дивиденды акционерам, поэтому некоторые компании этого не делают!

Вот некоторые из наиболее известных крупных компаний, которые не выплачивают дивиденды…
Примечание: Щелкните по ссылкам ниже, чтобы прочитать анализ того, будут ли эти компании когда-либо выплачивать дивиденды.

Итак, что дает? Возьмем, к примеру, Berkshire Hathaway. В третьем квартале 2019 года сообщалось, что у них есть 128 миллиардов долларов наличными! Или посмотрите на Amazon: в 2018 году они заработали более 232 миллиардов долларов. Все упомянутые компании могли разумно позволить себе выплатить дивиденды акционерам (небольшие дивиденды в случае Amazon), но они не платят ни копейки. Тем не менее, цена акций продолжает расти. Хотя у меня нет хрустального шара, вот несколько логических причин, по которым они не выплачивают дивиденды.

Причина №1 — Реинвестирование прибыли

Первая причина, по которой некоторые компании не выплачивают дивиденды, заключается в том, что они предпочитают реинвестировать эту прибыль обратно в бизнес. Именно так поступают компании, находящиеся на стадии роста, но некоторые компании никогда не останавливаются! Возьмем, к примеру, Amazon. Вместо того, чтобы выплачивать дивиденды акционерам, менеджмент считает, что они могут повысить ценность для акционеров, реинвестируя прибыль обратно в операционную деятельность. Мало того, это законный способ для Amazon избежать налогов!

Это одна из основных причин того, что такие компании, как Amazon, настолько инновационны.Они генерируют кучу денег, а затем реинвестируют их обратно в новые продукты, идеи и услуги. Это точно такая же бизнес-модель, которой следует Google. Если эти компании выиграют, это в конечном итоге приведет к росту стоимости акций, что принесет пользу акционерам.

Причина № 2 — Приобретение

Еще одна причина, по которой компании откладывают выплату дивидендов и копят деньги, — это приобретения. Это происходит, когда одна компания по сути покупает другую, и они объединяются в одну организацию.Другой распространенный случай — когда компания приобретает долю владения в другой компании. Например, в 2018 году крупная табачная компания Altria (Миссури) инвестировала 12,8 млрд долларов в 35% -ную долю в компании по производству электронных сигарет Juul. Подобные сделки и приобретения происходят постоянно и часто требуют больших денег!
Примечание: В случае с Altria компания имеет долгую историю выплаты дивидендов и в настоящее время имеет высокую дивидендную доходность 6,7%.

Приобретения — это то, чем очень известен Уоррен Баффет.Он председатель и главный исполнительный директор своей компании Berkshire Hathaway. Ходят слухи, что он выделил все эти деньги (более 125 миллиардов долларов!) На крупное приобретение. Баффет высказывался против выплаты дивидендов в прошлом, заявляя, что деньги можно лучше потратить другими способами. Он верит и доказал, что может принести больше пользы акционерам за счет реинвестиций и приобретений.

Причина № 3 — Долг / финансовые проблемы

Рассмотрим другой сценарий.Иногда вы столкнетесь с компанией, которая раньше выплачивала дивиденды, но больше не платит. Или они сокращают дивиденды. Основная причина этого — финансовые затруднения. Как упоминалось ранее, компании обычно предпочитают продолжать выплачивать дивиденды, поскольку это привлекает акционеров и удерживает их. Однако иногда вы сталкиваетесь с компанией, которой приходится сокращать или отменять дивиденды из-за финансовых проблем.

Рассмотрим, например, General Electric (GE). На протяжении десятилетий они были известны как отличные акции для инвесторов с очень надежными дивидендами.После того, как в 2017 году началось их разрушение, последовали и другие плохие новости. Наконец, в декабре 2018 года было объявлено, что они сократят дивиденды до копейки на акцию. Причина этого в том, что выплата высоких дивидендов на тот момент была безответственной с финансовой точки зрения. В какой-то момент будущее GE было неопределенным из-за финансового состояния компании. Лучший способ принести пользу акционерам — это вернуть компанию в нужное русло. Это означало, что деньги, потраченные на высокие квартальные дивиденды, лучше потратить на выплату долгов и спасение компании.

Заключительные мысли

У нас всегда будут компании, которые платят дивиденды, а какие нет. Иногда у нас есть белые слоны, такие как Google, Facebook, Berkshire Hathaway и другие упомянутые выше компании, которые не платят дивиденды, несмотря на очевидную способность их себе позволить.

Таким образом, основная причина невыплаты дивидендов заключается в том, что эти компании решили, что им лучше потратить деньги в другом месте, и инвесторы этих компаний им верят! Я скажу так: вы бы предпочли инвестировать 1 000 000 долларов или попросили Джеффа Безоса инвестировать 1 000 000 долларов? Большинство людей выберут Джеффа Безоса, основываясь на его послужном списке, и именно поэтому им комфортно инвестировать в Amazon, даже если они не платят дивиденды.

Спасибо, что прочитали эту статью.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *